香港3月6日電 /新華美通/ -- 新華遠(yuǎn)東中國評級（“新華遠(yuǎn)東”）今日給予中國神華能源股份有限公司（“神華能源”或“該公司”，HK 1088）AA 主體信用評級，評級展望為穩(wěn)定。

(Photo: http://www.haiancl.org.cn/sa/200611140926.gif )

此次 AA 評級反映了神華能源的煤炭儲量、運營規(guī)模和效率在中國煤炭開采行業(yè)的市場主導(dǎo)地位，也反映了中國巨大的煤炭消費潛力所帶來的發(fā)展機遇。新華遠(yuǎn)東注意到通過煤炭-電力-鐵路一體化的運營模式，神華能源得以鞏固其市場地位，增強其盈利性，并抵御經(jīng)濟周期的變化。該評級也反映了政府在培養(yǎng)大規(guī)模的煤炭集團及產(chǎn)業(yè)升級方面所給予的有力支持。同時，此次評級也體現(xiàn)了新華遠(yuǎn)東對中國煤炭開采行業(yè)高度分散、產(chǎn)能過度擴張以及資源稅上調(diào)對神華能源未來盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響的擔(dān)憂。

新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，中國將繼續(xù)以煤炭作為主要的能源。中國整體的經(jīng)濟發(fā)展，以及電力、鋼鐵和建筑行業(yè)對能源不斷增加的需求也意味著中國將繼續(xù)消費大量的煤炭，這為神華能源提供了發(fā)展機會。該公司的煤炭儲量和煤炭產(chǎn)量在中國煤炭生產(chǎn)行業(yè)居領(lǐng)導(dǎo)地位，而且具備很強的盈利能力和很高的運營效率。

神華能源的煤炭-電力-鐵路一體化業(yè)務(wù)模式的核心競爭力尤其引人關(guān)注，這一業(yè)務(wù)模式增強了該公司的市場地位以及煤炭和電力業(yè)務(wù)的盈利能力，有助于減輕經(jīng)濟周期變化所帶來的影響。而且，考慮到一直困擾中國煤炭企業(yè)數(shù)年的煤炭運輸瓶頸，該公司擁有并管理的專用鐵路線和港口就具有了特別的價值。新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，神華能源電力業(yè)務(wù)在未來幾年的擴張將進一步增強這一優(yōu)勢。

神華能源的煤炭生產(chǎn)、發(fā)電及鐵路線和港口建設(shè)正繼續(xù)著快速發(fā)展的勢頭，這意味著該公司未來兩至三年將有大量的資本支出。但是，新華遠(yuǎn)東認(rèn)為該公司能夠產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流來滿足資本支出的需要，而不必借助外部融資。因此，神華能源的中期債務(wù)壓力有限，其目前的杠桿比率在未來甚至有可能適度下滑。

盡管神華能源在中國煤炭企業(yè)中具有顯著的競爭優(yōu)勢，但新華遠(yuǎn)東對中國煤炭行業(yè)的分散狀況表示擔(dān)憂。隨著產(chǎn)能迅速增加以及競爭加劇，煤炭市場波動性會更強，這有可能對神華能源的未來盈利帶來壓力。雖然行業(yè)存在固有的風(fēng)險，但政府將繼續(xù)推進煤炭行業(yè)的整合，而神華能源等大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)必將得到更多的政府支持并展現(xiàn)更好的發(fā)展前景。

但是，國家對經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的日益重視，有可能促使政策制定者在不遠(yuǎn)的將來大幅提高煤炭資源稅，這是限制神華能源獲得更高評級的另一個因素。

神華能源成立于2004年11月，煤炭儲量和煤炭年產(chǎn)量分別居世界第二位和第四位。2005年，神華能源動力煤產(chǎn)量占中國總產(chǎn)量的12%。此外，神華能源在中國各地經(jīng)營10家電廠，截至2006年年底，總裝機容量為10,000吉瓦。截至2006年6月30日，母公司神華集團有限責(zé)任公司持有神華能源81.21%的股權(quán)。

神華能源是新華富時25指數(shù)的成分股。截至2007年3月5日，該公司 H 股總市值為3292億港幣，可投資市值為379.6億港幣。

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新華富時中國25指數(shù)簡介

新華富時中國25指數(shù)是一支實時可交易指數(shù)，可用于場內(nèi)外衍生產(chǎn)品，共同基金及交易所買賣基金的基礎(chǔ)。該指數(shù)涵蓋 H 股和紅籌股中根據(jù)市值排名較大的25家上市公司。該指數(shù)的設(shè)計符合全球基金管理要求，成份股權(quán)重設(shè)有上限以避免出現(xiàn)偏重某支股票的情形。

新華遠(yuǎn)東中國評級簡介

新華遠(yuǎn)東中國評級是中國首個引用國際標(biāo)準(zhǔn)評估國內(nèi)企業(yè)信貸風(fēng)險的合作項目,由新華財經(jīng)及上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司所組成。上海遠(yuǎn)東于2003年成為新華財經(jīng)的業(yè)務(wù)伙伴公司，并在同年12月成功加入亞洲資信評估協(xié)會，成為中國首家會員機構(gòu)。

新華遠(yuǎn)東的評級方法及程序揉合了對中國市場的深入認(rèn)識及在國際信貸評估標(biāo)準(zhǔn)方面的專業(yè)知識，充份發(fā)揮新華財經(jīng)及上海遠(yuǎn)東合作所產(chǎn)生的協(xié)同效益。新華遠(yuǎn)東致力為投資者提供獨立、客觀及具前瞻性的中國企業(yè)信貸評估。新華遠(yuǎn)東的產(chǎn)品為投資者鑒別中國企業(yè)的信貸風(fēng)險，從而培養(yǎng)投資者的信用風(fēng)險意識，提高國內(nèi)信息披露和信息透明度的標(biāo)準(zhǔn)。詳情請瀏覽此網(wǎng)址： http://www.xinhuafinance.com/creditrating 。

新華財經(jīng)有限公司簡介

新華財經(jīng)有限公司（“新華財經(jīng)”）是一家領(lǐng)導(dǎo)市場的中國金融信息及媒體公司，股份于東京證交所創(chuàng)業(yè)板上市，編號為9399（美國預(yù)托證券編號：XHFNY）。新華財經(jīng)以架起中國金融市場與世界的橋梁為宗旨，致力為全球的金融機構(gòu)、企業(yè)和分銷商提供指數(shù)系列、資信評級、財經(jīng)新聞和投資關(guān)系服務(wù)四大產(chǎn)品。新華財經(jīng)于1999年十一月成立，總部設(shè)在上海，辦事處遍布亞洲、澳洲、北美洲及歐洲19個地區(qū)，另有20家新聞分社，充分覆蓋中國及國際市場。詳情請瀏覽： http://www.xinhuafinance.com 。

上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司簡介

上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司是中國第一家專業(yè)資信評估機構(gòu)，在市場上具領(lǐng)先地位，國內(nèi)業(yè)務(wù)范圍廣泛。公司是由上海社會科學(xué)院創(chuàng)立的獨立機構(gòu)，致力為中國資本市場建立一套國際認(rèn)可的評估標(biāo)準(zhǔn)。上海遠(yuǎn)東資信評估有限公司是全國較早開展債券評級業(yè)務(wù)的評級機構(gòu)，歷年被中國人民銀行上海分行認(rèn)可，從事貸款企業(yè)資信評估業(yè)務(wù)。

公司成立至今，秉承客觀、公正及獨立的原則，已評估逾1,000 筆企業(yè)的長期債券和商業(yè)票據(jù)，其貸款資信評級數(shù)量連續(xù)三年占上海市場份額50%以上。憑借其專業(yè)知識以及對國內(nèi)市場的深入了解，公司為投資者提供剖析深入、見解獨到的資信觀點。詳情請瀏覽此網(wǎng)址： http://www.fareast-cr.com 。