香港6月1日電 /新華美通/ -- 新華遠(yuǎn)東中國(guó)評(píng)級(jí)（“新華遠(yuǎn)東”）今日將廣東韶鋼松山股份有限公司（“韶鋼松山”或“該公司”，SZ A 000717）主體信用評(píng)級(jí)由 BB- 調(diào)升至 BB，該公司評(píng)級(jí)展望由負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。

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此次評(píng)級(jí)主要是由于目前行業(yè)環(huán)境好于預(yù)期，該公司的財(cái)務(wù)彈性在國(guó)內(nèi)良好的資本市場(chǎng)環(huán)境下也預(yù)計(jì)將進(jìn)一步改善，而且在行業(yè)整合趨勢(shì)中該公司正日益強(qiáng)化其戰(zhàn)略地位。不過(guò)，韶鋼松山在產(chǎn)能和技術(shù)改革方面的投資并未大幅度提高其競(jìng)爭(zhēng)地位，而且該公司采取了激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策，過(guò)去也未能很好地應(yīng)對(duì)行業(yè)的低迷期，這些都使其無(wú)法獲得更高的信用評(píng)級(jí)。

2006年中國(guó)的鋼鐵價(jià)格開(kāi)始回升，韶鋼松山2006年主營(yíng)收入增長(zhǎng)了16.9%，達(dá)124億元人民幣，毛利率也由2005年的4.1%上升到2006年的7%。隨著鋼鐵價(jià)格在2007年繼續(xù)保持向上的趨勢(shì)，2007年第一季度該公司毛利率進(jìn)一步增長(zhǎng)到8.6%。新華遠(yuǎn)東預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)外需求將減輕產(chǎn)能過(guò)剩和原料成本升高對(duì)行業(yè)的壓力。好于預(yù)期的行業(yè)環(huán)境將有助于該公司在短期內(nèi)避免面臨的過(guò)于嚴(yán)峻的資本需求壓力。

2007年2月，韶鋼松山發(fā)行了15.38億元人民幣的可轉(zhuǎn)債來(lái)代替同等數(shù)額的銀行貸款。新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，大多數(shù)債券投資者會(huì)把債券轉(zhuǎn)換為普通股，因?yàn)樯劁撍缮狡胀ü蓛r(jià)格遠(yuǎn)高于行使價(jià)格，這將降低公司的負(fù)債資本比率。

由于上游行業(yè)的高度集中和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)及全球的鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷新一輪的并購(gòu)整合，新華遠(yuǎn)東預(yù)計(jì)韶鋼松山的財(cái)務(wù)彈性有可能進(jìn)一步增強(qiáng)。該公司在中國(guó)最主要的鋼鐵消費(fèi)地區(qū)之一的廣東省居于領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，這一因素將使其成為國(guó)內(nèi)一流鋼鐵集團(tuán)頗具吸引力的收購(gòu)目標(biāo)。

不過(guò)，新華遠(yuǎn)東認(rèn)為就產(chǎn)能和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，該公司的競(jìng)爭(zhēng)力與國(guó)內(nèi)同業(yè)相比仍然較弱，盡管其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較之從前已有所提高。此外，該公司財(cái)務(wù)政策比較激進(jìn)，而在面臨不利的行業(yè)環(huán)境時(shí)，其盈利能力比較弱。而且，如果該公司同國(guó)內(nèi)大型鋼鐵集團(tuán)合作投資新項(xiàng)目，其資本支出將有可能上升。新華遠(yuǎn)東認(rèn)為，該公司目前所取得的進(jìn)展尚不足以使其獲得更高的評(píng)級(jí)。

如果沒(méi)有出現(xiàn)不可預(yù)見(jiàn)的大規(guī)模資本支出，韶鋼松山的評(píng)級(jí)展望將保持穩(wěn)定，因?yàn)槠浣?jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流預(yù)計(jì)將可以滿足其目前披露的資本支出計(jì)劃。

韶鋼松山是一家地區(qū)性鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，主要集中于中國(guó)廣東省，公司產(chǎn)能為500多萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)中板、螺紋鋼和線材。廣東省國(guó)有資產(chǎn)管理監(jiān)督委員會(huì)是該公司的最終控股股東，擁有其45.2%的股權(quán)。

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新華遠(yuǎn)東中國(guó)評(píng)級(jí)簡(jiǎn)介

新華遠(yuǎn)東中國(guó)評(píng)級(jí)是中國(guó)首個(gè)引用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估國(guó)內(nèi)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的合作項(xiàng)目,由新華財(cái)經(jīng)及上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司所組成。上海遠(yuǎn)東于2003年成為新華財(cái)經(jīng)的業(yè)務(wù)伙伴公司,并在同年12月成功加入亞洲資信評(píng)估協(xié)會(huì)，成為中國(guó)首家會(huì)員機(jī)構(gòu)。

新華遠(yuǎn)東的評(píng)級(jí)方法及程序揉合了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的深入認(rèn)識(shí)及在國(guó)際信貸評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)方面的專業(yè)知識(shí),充份發(fā)揮新華財(cái)經(jīng)及上海遠(yuǎn)東合作所產(chǎn)生的協(xié)同效益。新華遠(yuǎn)東致力為投資者提供獨(dú)立、客觀及具前瞻性的中國(guó)企業(yè)信貸評(píng)估。新華遠(yuǎn)東的產(chǎn)品為投資者鑒別中國(guó)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而培養(yǎng)投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高國(guó)內(nèi)信息披露和信息透明度的標(biāo)準(zhǔn)。詳情請(qǐng)瀏覽此網(wǎng)址： http://www.xinhuafinance.com/creditrating 。

新華財(cái)經(jīng)有限公司簡(jiǎn)介

新華財(cái)經(jīng)有限公司（“新華財(cái)經(jīng)”）是一家領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)的中國(guó)金融信息及媒體公司，股份于東京證交所創(chuàng)業(yè)板上市，編號(hào)為9399（美國(guó)預(yù)托證券編號(hào)：XHFNY）。新華財(cái)經(jīng)以架起中國(guó)金融市場(chǎng)與世界的橋梁為宗旨，致力為全球的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和分銷(xiāo)商提供指數(shù)系列、資信評(píng)級(jí)、財(cái)經(jīng)新聞、投資者關(guān)系服務(wù)和信息傳播等五大產(chǎn)品。新華財(cái)經(jīng)于1999年十一月成立，總部設(shè)在上海，辦事處和新聞分社遍及世界十一個(gè)國(guó)家，充分覆蓋中國(guó)及國(guó)際市場(chǎng)。詳情請(qǐng)瀏覽： http://www.xinhuafinance.com 。

上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司簡(jiǎn)介

上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司是中國(guó)第一家專業(yè)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)上具領(lǐng)先地位，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)范圍廣泛。公司是由上海社會(huì)科學(xué)院創(chuàng)立的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，致力為中國(guó)資本市場(chǎng)建立一套國(guó)際認(rèn)可的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司是全國(guó)較早開(kāi)展債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，歷年被中國(guó)人民銀行上海分行認(rèn)可，從事貸款企業(yè)資信評(píng)估業(yè)務(wù)。

公司成立至今，秉承客觀、公正及獨(dú)立的原則，已評(píng)估逾1,000筆企業(yè)的長(zhǎng)期債券和商業(yè)票據(jù)，其貸款資信評(píng)級(jí)數(shù)量連續(xù)三年占上海市場(chǎng)份額50%以上。憑借其專業(yè)知識(shí)以及對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的深入了解，公司為投資者提供剖析深入、見(jiàn)解獨(dú)到的資信觀點(diǎn)。詳情請(qǐng)瀏覽此網(wǎng)址： http://www.fareast-cr.com 。