深圳2010年7月26日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

從流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)趨勢兩個(gè)角度來推演股市波動(dòng)的規(guī)律，招商證券基金研究先祖認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)增長放慢比較確定，但若隨經(jīng)濟(jì)和通脹回落，宏觀政策松動(dòng)，那么市場環(huán)境進(jìn)入流動(dòng)性松動(dòng)和經(jīng)濟(jì)趨勢下跌的組合狀態(tài)，市場有望進(jìn)入筑底反彈或者震蕩筑底過程。同時(shí)招商證券基金研究小組仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)要經(jīng)歷一段時(shí)間的轉(zhuǎn)型或者過渡，因此仍將近期的筑底回升界定為轉(zhuǎn)型期的階段性反彈。

從數(shù)據(jù)上看，股票型開放式基金整體倉位當(dāng)前在0.80左右，混合型基金當(dāng)前整體倉位在0.68左右，分別較6月30日提高了7-8個(gè)百分點(diǎn)。從基金倉位變動(dòng)和市場指數(shù)波動(dòng)的時(shí)點(diǎn)來看，基金在7月份至今增加了周期性行業(yè)的投資。除了看好周期性行業(yè)的反彈外，前期股票倉位較低，目前需要“補(bǔ)庫存”也是一個(gè)原因。

基于對未來經(jīng)濟(jì)以及市場的判斷，對于基金投資者來說，偏股型基金仍可配置。但未來股票市場的走勢不確定性依然較高，預(yù)計(jì)未來市場內(nèi)外多空因素夾雜的情況會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，因此基金組合中應(yīng)配置部分債券型基金或其他固定收益類基金，仍有必要對組合配置保持一定的防御性。

數(shù)據(jù)顯示，近期主動(dòng)投資管理偏股型基金在進(jìn)行積極的組合調(diào)整，此時(shí)若基金投資者在自己的層面同時(shí)進(jìn)行調(diào)整，容易引起放大或者對沖效應(yīng)，使實(shí)際組合的情況偏離自己的配置目標(biāo)。投資者較好在研究基金二季度組合報(bào)告、了解基金下一步策略調(diào)整方向的情況下再做決定。

交易型偏股型基金（包括封閉式基金、ETF 和 LOF 基金），是適宜進(jìn)行短期波段操作的工具。在選擇 ETF 時(shí)應(yīng)選擇流動(dòng)性好、交易量大的基金，同時(shí)需要根據(jù)市場在不同階段表現(xiàn)出的不同風(fēng)格來選擇跟蹤相應(yīng)風(fēng)格指數(shù)的 ETF。封閉式基金中含杠桿的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在市場反彈的時(shí)候凈值漲幅更快，在博取市場反彈時(shí)理論上有更高的效率。但在市場向下波動(dòng)的時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)也更大，有經(jīng)驗(yàn)的投資者可在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下應(yīng)用此類杠桿產(chǎn)品。