深圳2010年6月30日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

上周基金凈值漲幅弱于指數(shù)漲幅，對基金倉位水平的動態(tài)測算顯示，股票型基金平均倉位在70%的水平，而混合型基金在60%左右，說明整體來看，基金對后市的看法仍舊比較謹慎；另一方面，主動投資偏股型基金之間的倉位差異很大，上周個別股票型基金的較高配置達到90%，而個別混合型基金的較低配置也有30%的情況。

從經(jīng)濟基本面來看，目前中國經(jīng)濟正處于新舊經(jīng)濟增長格局轉(zhuǎn)變的過渡期。未來可能表現(xiàn)為經(jīng)濟向溫和增長回歸、通脹逐漸見頂之后下滑的過程。未來產(chǎn)業(yè)輪動很可能向結(jié)構性持續(xù)分化延展，行業(yè)層面將表現(xiàn)為結(jié)構性蕭條和結(jié)構性繁榮的并存，傳統(tǒng)行業(yè)逐步去產(chǎn)能，而部分新興行業(yè)和消費品相對較為景氣和產(chǎn)能擴張過程。

從較長的投資期限來看，市場更多的進入了筑底階段，未來股市發(fā)生反轉(zhuǎn)的條件取決于經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的進展和成效，投資策略還應以自下而上為主。

對于已經(jīng)持有主動投資偏股型基金的投資者而言，如果投資期限較長，在目前不確定性因素較多，市場趨勢不明朗，但經(jīng)濟基本面并無特別不利現(xiàn)象的情況下，保持適當?shù)墓善鳖愘Y產(chǎn)比例是比較穩(wěn)健的策略，可待市場趨勢明朗后再進行下一步調(diào)整。

有經(jīng)驗的投資者可能希望把握市場反彈機會博取短期收益。招商證券基金研究小組建議此類投資者可使用交易型基金進行波段操作。交易型基金包括 ETF，LOF，封閉式基金和創(chuàng)新型封閉式基金中的杠桿產(chǎn)品。

作為指數(shù)現(xiàn)貨，ETF 是比較理想的波段操作工具。目前市場上已有11只 ETF 跟蹤不同的市場指數(shù)，在振蕩較大的市場上可以提供多種選擇進行短期操作。此外，股指期貨推出后，部分 ETF 成交量顯著放大，流動性也有了較大改善。

近期封閉式基金整體折價率逐漸下跌，目前全部封閉式基金的折價率不超過20%。這主要是因為基礎 A 股市場振蕩加劇，資金的避險需求開始增強，具有一定抗跌性、同時在市場上漲時又保有資產(chǎn)價格上漲機會的證券，成為資金尋找的稀缺品種。

值得注意的是，封閉式基金當前折價率已經(jīng)收縮，折價率提供的安全邊際也隨之變小。而封閉式基金由于規(guī)模較小，具有流動性不足的問題。此外，機構持有人也可能用封閉式基金進行波段操作，從而構成一定的短期風險。但從長期投資的角度來說，封閉式基金相對于市場上其他權益類證券而言，在當前的市場環(huán)境中還是具有一定的優(yōu)勢。