香港2025年3月7日 /美通社/ -- 專業(yè)評(píng)估的真正價(jià)值在於其獨(dú)立性。透過(guò)專業(yè)評(píng)估師獨(dú)立進(jìn)行的研究，初創(chuàng)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司能夠獲得基於合適評(píng)估方法下的客觀分析。至今，方程評(píng)估已幫助了許多有潛力的初創(chuàng)企業(yè)和基金經(jīng)理，進(jìn)行全面的企業(yè)評(píng)估，分析商業(yè)模式和預(yù)期增長(zhǎng)前景，以及進(jìn)行深入的基準(zhǔn)分析，使客戶在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和交易談判的過(guò)程中，能夠更加高效和順利地達(dá)成目標(biāo)。

今天，方程評(píng)估董事 Max Tsang（註冊(cè)會(huì)計(jì)師CPA、特許金融分析師CFA、金融風(fēng)險(xiǎn)管理師FRM、皇家特許測(cè)量師MRICS，並獲得美國(guó)註冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)商業(yè)評(píng)估認(rèn)證ABV）很高興與大家分享他公司對(duì)於初創(chuàng)企業(yè)評(píng)估的見解和經(jīng)驗(yàn)，旨在幫助更多初創(chuàng)企業(yè)了解專業(yè)評(píng)估的真正價(jià)值，並重新思考如何為此做好準(zhǔn)備。

企業(yè)評(píng)估中藝術(shù)多於科學(xué)
Valtech認(rèn)為，評(píng)估並非一門精確的科學(xué)，再多的數(shù)據(jù)與研究都不一定會(huì)帶來(lái)最精準(zhǔn)的結(jié)果，畢竟估值受市場(chǎng)參與者預(yù)期所影響。評(píng)估報(bào)告也只能作為定價(jià)的一個(gè)（而非全部）參考因素。評(píng)估的核心在於價(jià)值的基礎(chǔ)，國(guó)際評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)（IVS）定義的市場(chǎng)價(jià)值和投資價(jià)值是初創(chuàng)企業(yè)評(píng)估的可能價(jià)值基礎(chǔ)，而價(jià)值基礎(chǔ)的選擇將取決於評(píng)估目的和實(shí)際情況。此外，判斷還包括基礎(chǔ)關(guān)鍵假設(shè)和評(píng)估方法應(yīng)用中的細(xì)節(jié)。根據(jù)金融和投資銀行領(lǐng)域的知識(shí)和技能，評(píng)估專家會(huì)使用多種技能來(lái)補(bǔ)充分析，例如蒙特卡羅模擬（Monte Carlo simulation）、回歸分析（Regression）、瀑布圖（Waterfall Chart）等，所有這些都會(huì)影響評(píng)估的影響力。

評(píng)估方法分析
Valtech就三大常用評(píng)估方法作出進(jìn)一步解釋：

1.    成本法
此方法較少用於初創(chuàng)企業(yè)評(píng)估。我們可以理解大多數(shù)創(chuàng)辦人認(rèn)為他們的創(chuàng)新理念價(jià)值遠(yuǎn)超初始成本。

2.    收益法
此方法適用於初創(chuàng)企業(yè)，但對(duì)尚未盈利的初創(chuàng)企業(yè)具有一定挑戰(zhàn)性。然而，合理且有依據(jù)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和資本預(yù)算分析可以明確地傳達(dá)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，並展示未來(lái)3-5年的預(yù)期增長(zhǎng)軌跡。在方程評(píng)估的指導(dǎo)下，這過(guò)程將變得邏輯且系統(tǒng)化，客戶可識(shí)別出每項(xiàng)產(chǎn)品或服務(wù)創(chuàng)造的價(jià)值潛力。通過(guò)參考相關(guān)資料，方程評(píng)估能夠定義現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)規(guī)模和增長(zhǎng)假設(shè)，從而確保財(cái)務(wù)模型既合邏輯又更清晰。

3.    市場(chǎng)法（Valtech亦稱之為綜合基準(zhǔn)分析）
此方法透過(guò)比較分析，參考上市公司和初創(chuàng)融資交易的估值指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估。簡(jiǎn)單來(lái)説，可以將此方法理解為根據(jù)附近類似公寓的近期銷售情況來(lái)評(píng)估您的公寓價(jià)值。 然而，初創(chuàng)企業(yè)常常墮入Survivorship Bias（生存者偏差）的陷阱，僅關(guān)注成功的初創(chuàng)企業(yè)公佈估值，卻忽略了融資階段、地理位置和商業(yè)模式差異等調(diào)整因素。方程評(píng)估透過(guò)系統(tǒng)化、邏輯化和有說(shuō)服力的調(diào)整，以使基準(zhǔn)數(shù)據(jù)與初創(chuàng)企業(yè)的獨(dú)特情況相符，確保數(shù)據(jù)得到適當(dāng)?shù)膽?yīng)用。

在實(shí)際應(yīng)用中，為了進(jìn)行更深入的分析，方法上還存在許多變化。例如，風(fēng)險(xiǎn)淨(jìng)現(xiàn)值法（收益法的一種變體）被認(rèn)為是評(píng)估生物技術(shù)和醫(yī)療保健初創(chuàng)企業(yè)的更佳方法。

初創(chuàng)企業(yè)評(píng)估預(yù)算考量
Valtech理解早期階段的初創(chuàng)企業(yè)預(yù)算有限，尤其在聘請(qǐng)?jiān)u估專家時(shí)。但Max Tsang強(qiáng)調(diào)，評(píng)估報(bào)告的質(zhì)量會(huì)直接影響投資者對(duì)企業(yè)的第一印象。因此，一份精心編制的評(píng)估報(bào)告不僅展現(xiàn)了企業(yè)的專業(yè)性，更提供確實(shí)的證據(jù)與合理的預(yù)測(cè)支持企業(yè)主張。

另外，聘請(qǐng)信譽(yù)良好的專業(yè)評(píng)估團(tuán)隊(duì)，可讓投資者相信您的評(píng)估是基於第三方獨(dú)立分析為基礎(chǔ)，而非內(nèi)部誇大的預(yù)測(cè)，增加投資者信心。

避免過(guò)度依賴AI來(lái)制定商業(yè)計(jì)劃
Max Tsang提醒，冗長(zhǎng)的商業(yè)計(jì)劃並不等於好計(jì)劃。進(jìn)行評(píng)估時(shí)，初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)著重於：

• 團(tuán)隊(duì)背景和經(jīng)驗(yàn)
• 商業(yè)模式及其獨(dú)特的價(jià)值主張
• 產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
• 清晰且現(xiàn)實(shí)的擴(kuò)展計(jì)劃
• 明確的資金使用預(yù)算

生成式AI雖可協(xié)助起草，但盲目依賴AI可能會(huì)出現(xiàn)內(nèi)容籠統(tǒng)且缺乏針對(duì)性的計(jì)劃，無(wú)法體現(xiàn)業(yè)務(wù)的獨(dú)特之處。投資人期望的是針對(duì)企業(yè)量身打造的敘述，以及AI無(wú)法完全捕捉的真實(shí)一面。

初創(chuàng)企業(yè)的獨(dú)特性是成功關(guān)鍵
初創(chuàng)企業(yè)都擁有獨(dú)特的商業(yè)理念，這些理念可以是解決市場(chǎng)上的關(guān)鍵痛點(diǎn)，或是通過(guò)創(chuàng)新瓦解現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。Max Tsang認(rèn)為儘管AI可以協(xié)助創(chuàng)意發(fā)想，但初創(chuàng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)自於團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力、執(zhí)行能力以及對(duì)市場(chǎng)的理解。

Max Tsang表示：「試想想：AI能生成創(chuàng)新的商業(yè)想法嗎？肯定是會(huì)有答案，但問(wèn)題是：有多少人也得到這個(gè)類似的答案，這些想法有多獨(dú)特、可行和具革命性呢？」

方程評(píng)估客戶成功籌資案例
企業(yè)評(píng)估不僅是計(jì)算數(shù)字，而是通過(guò)數(shù)字來(lái)説明你的業(yè)務(wù)。方程評(píng)估提供多角度分析，既從創(chuàng)辦人的角度出發(fā)，亦站在投資者的立場(chǎng)評(píng)估。在雙重視角的平衡下，評(píng)估報(bào)告可信又具說(shuō)服力。

與此同時(shí)，投資者的參考依據(jù)不僅限於評(píng)估報(bào)告，許多投資者會(huì)使用其專有評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)估：

• 團(tuán)隊(duì)質(zhì)量和經(jīng)驗(yàn)
• 產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合度
• 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）
• 業(yè)務(wù)可擴(kuò)展性和營(yíng)運(yùn)彈性
• 退出潛力和預(yù)期回報(bào)

方程評(píng)估見證了無(wú)數(shù)客戶的順利完成籌資，以合理且具説服力的評(píng)估完成籌資歷程。這些企業(yè)的行業(yè)領(lǐng)域各有不同，但它們的共同之處在於能夠提供了可靠的證據(jù)來(lái)證明業(yè)務(wù)價(jià)值。這些證據(jù)的可以是：

• 具有明確商業(yè)潛力的清晰構(gòu)想
• 可運(yùn)行的原型（prototype）
• 強(qiáng)大且經(jīng)驗(yàn)豐富的創(chuàng)辦團(tuán)隊(duì)
• 在市場(chǎng)已建立戰(zhàn)略合作關(guān)係
• 展示出邁向下一成長(zhǎng)階段的可行性

方程評(píng)估的價(jià)值主張
方程評(píng)估強(qiáng)調(diào)，初創(chuàng)企業(yè)評(píng)估不應(yīng)該是千篇一律的。每間企業(yè)都有其獨(dú)特的故事、增長(zhǎng)軌跡、風(fēng)險(xiǎn)狀況和價(jià)值主張。在方程評(píng)估，他們不僅提供數(shù)字分析，更協(xié)助初創(chuàng)企業(yè)擬定評(píng)估報(bào)告，令企業(yè)自信地應(yīng)對(duì)有挑戰(zhàn)性的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程。

如果您希望以合理且可辯護(hù)的估值獲得投資，您需要的不僅是財(cái)務(wù)建模技能，您還需要一個(gè)了解投資者需求、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及趨勢(shì)的可信賴評(píng)估合作夥伴，而這正正是方程評(píng)估所能提供的。請(qǐng)?jiān)L問(wèn)https://hk.valtech-valuation.com/了解更多信息。

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