深圳2010年9月13日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：

類滯漲階段似乎正在過去。綜合7、8 月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，工業(yè)增加值等決定宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)反彈，這暗示二季度以來經(jīng)濟(jì)增速快速回落、通脹攀升所主導(dǎo)的類滯漲狀態(tài)正在告一段落，而進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈、通脹攀升的組合階段。

但可以很明確地說，經(jīng)濟(jì)的兩難局面并未消除。如果工業(yè)增加值和M2 增速未來數(shù)月延續(xù)筑底回升趨勢(shì)，那么可以肯定中期內(nèi)的通脹趨勢(shì)是不會(huì)回落的。從邏輯上推斷，未來能看到的局面，要么是經(jīng)濟(jì)筑底回升而通脹根本不可能回落，要么是為了遏制通脹而再次緊縮政策和經(jīng)濟(jì)再度回落。

未來一兩年很可能仍是轉(zhuǎn)型期和過渡期。以潛在增長(zhǎng)率（10%）作為標(biāo)準(zhǔn)，改革開放以來數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷3-5 年的經(jīng)濟(jì)繁榮之后，經(jīng)濟(jì)也會(huì)經(jīng)歷3-5年的低迷；繁榮的時(shí)間越長(zhǎng)，緊跟著的低迷也一般會(huì)越長(zhǎng)。從2008 年經(jīng)濟(jì)開始快速回落算起，中國經(jīng)濟(jì)在中等速度增長(zhǎng)的過程可能還要一兩年，而這一兩年就是所說的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期和過渡期，其意義就在于一方面要培育下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，而另一方面解決上一輪經(jīng)濟(jì)周期的所遺留的后遺癥。

在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，投資策略要咬定青山不放松。招商證券策略研究小組建議咬定青山不放松，即堅(jiān)持持有那些代表未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)或公司，主要有消費(fèi)品、五年規(guī)劃相關(guān)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和新疆區(qū)域股票等，而估值分化很難發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。（詳細(xì)請(qǐng)參考曾經(jīng)依次發(fā)布過專題報(bào)告《復(fù)蘇退潮等待轉(zhuǎn)型》、《日本國民收入倍增的前因后果及其啟發(fā)》、《五年規(guī)劃的有效性及其對(duì)投資策略的啟發(fā)》、《新疆區(qū)域發(fā)展和上市公司動(dòng)態(tài)調(diào)研報(bào)告——跨越式發(fā)展戰(zhàn)略性機(jī)遇》等。）