深圳2010年5月17日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：

上周市場似乎出現(xiàn)了筑底跡象，前期跌幅較大的銀行地產(chǎn)出現(xiàn)了企穩(wěn)特征，而此前的強勢行業(yè)如航空、電子、傳媒等上周出現(xiàn)較大幅度的補跌。

從估值角度看，市場到了底部的左側(cè)?？紤]2010 年業(yè)績預(yù)期，滬深300動態(tài)市盈率上周末為14.15倍，假定2008年市場出現(xiàn)底部時的市盈率是近年來的估值底，那么市場下跌的空間應(yīng)該不大了。但需要指出的是當時的估值底是事后總結(jié)，現(xiàn)在的預(yù)測市盈率包含了未來的業(yè)績增長預(yù)期，而市場普遍擔心未來的業(yè)績增長會因宏觀調(diào)控而下調(diào)。

從基本面的邏輯看，市場仍缺乏趨勢性向好的契機，仍處于等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動向的過程。上周報告《等待政策效果、觀察政策動向》中指出：從一輪小周期的角度看，宏觀政策到了緊縮周期的后半段，通脹處于左肩，房價處于右肩。未來是等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動向的過程。當政府表態(tài)對于通脹和房價的調(diào)控感到滿意，并重新注重經(jīng)濟增長而改變政策趨向時，市場將迎來邏輯上的底部。

行業(yè)方面，雖然上周銀行地產(chǎn)出現(xiàn)了企穩(wěn)，但從消息層面看，溫家寶在天津考察時指出要堅決遏制房價過快上漲，暗示政策層面短期仍難以很快放松，這意味著地產(chǎn)、銀行行業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性向好趨勢的可能性很小。建議關(guān)注補跌之后的醫(yī)藥、食品飲料、旅游等穩(wěn)定增長行業(yè)以及航空等。