深圳2010年5月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，主要內(nèi)容如下：

上周 A 股市場繼續(xù)下跌，股指創(chuàng)年內(nèi)新低。主要原因有：貨幣緊縮的繼續(xù)緊縮、房地產(chǎn)調(diào)控政策在各地的落實以及房地產(chǎn)成交的大幅回落；與此同時，歐洲主權債務危機有擴大和加劇的苗頭，歐美股票市場和國際大宗商品價格都出現(xiàn)了較大波動，對國內(nèi)市場產(chǎn)生了沖擊。從行業(yè)看，除了農(nóng)林牧漁和醫(yī)藥之外，其余行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的下跌。

5、6月份仍可能市場預期的政策緊縮密集期。由于市場普遍預計未來一兩個月的通脹水平仍有可能小幅攀升、房地產(chǎn)調(diào)控的效果雖已開始顯現(xiàn)但仍有待于繼續(xù)落實和觀察，因此預計未來一兩個月內(nèi)仍會是市場預期宏觀調(diào)控政策緊縮的密集期，在這一背景下，市場在短期內(nèi)仍難以出現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關行業(yè)也仍然缺乏投資契機。但由于大宗商品價格漲幅明顯放慢減弱通脹壓力以及房地產(chǎn)調(diào)控效果可能快于預期等因素，預計政策底部可能比以往調(diào)控周期來得要早，二季度底后宏觀調(diào)控政策取向或會發(fā)生好轉(zhuǎn)。

美國失業(yè)率出現(xiàn)回升但就業(yè)仍在恢復，歐洲主權債務危機的影響仍會存在。美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，4月份美國的失業(yè)率為9.9%，高于此前市場預計的9.7%。但就業(yè)狀況仍在改善，4月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加29萬，增幅創(chuàng)4年來較高水平，其中私人部門增加23.1萬；從各個行業(yè)的就業(yè)增長情況來看，除交通與倉儲行業(yè)外，其它行業(yè)就業(yè)人數(shù)均有不同程度的增加，制造業(yè)、專業(yè)及商業(yè)服務、休閑等行業(yè)就業(yè)人數(shù)持續(xù)大幅增長，金融業(yè)就業(yè)人數(shù)由降轉(zhuǎn)升。失業(yè)率回升主要是由于勞動力供給增加所致。另外，歐洲主權債務危機問題的解決也不是一蹴而就的，預計短期內(nèi)仍會產(chǎn)生心理影響。

市場處于底部的左側。從周期的角度考慮，政策處于緊縮周期的半山腰向底部靠攏的過程；通脹水平和房地產(chǎn)價格分別大體處于其周期的左肩和右肩位置。由于政策周期領先于通脹周期和資產(chǎn)價格周期，因此未來是繼續(xù)等待政策效果、觀察政策動向的階段。等待政策顯現(xiàn)、政策緊縮取向發(fā)生改變時市場將出現(xiàn)底部。行業(yè)方面，穩(wěn)定增長的醫(yī)藥、食品飲料等消費品會相對較好。