深圳2010年5月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場(chǎng)一周觀察，具體內(nèi)容如下：

為了收緊銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性，防范通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，宏觀調(diào)控政策仍將處于緊縮的密集期。因此，盡管經(jīng)過(guò)4月份的大幅下挫后市場(chǎng)做空動(dòng)力有所減弱，但在緊縮性政策的壓力下，短期內(nèi)市場(chǎng)仍難有趨勢(shì)性向好的機(jī)會(huì)。投資者需等待通脹形勢(shì)和房地產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)得以控制之后，政府重新定調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，市場(chǎng)才可能出現(xiàn)機(jī)會(huì)。

對(duì)于基金投資者而言，在當(dāng)前市場(chǎng)格局下，加息周期中的股票資產(chǎn)的預(yù)期收益仍然高于固定收益資產(chǎn)，因此，在整個(gè)基金組合的中長(zhǎng)期配置仍應(yīng)以偏股型基金為主，債券型和貨幣型等低風(fēng)險(xiǎn)基金為輔。但是需要指出的是，由于短期內(nèi)政府的緊縮性宏觀調(diào)控政策不利于A股市場(chǎng)的整體走勢(shì)，因此謹(jǐn)慎的投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，加大投資組合中低風(fēng)險(xiǎn)基金的配置，等待經(jīng)濟(jì)政策重新定調(diào)后，再加大權(quán)益資產(chǎn)的配置。

基于未來(lái)市場(chǎng)仍將保持震蕩走勢(shì)的判斷，投資者應(yīng)當(dāng)以防御為主，盡量選擇那些在2008年市場(chǎng)下跌過(guò)程中的具有較高抗跌性和防御性的老基金。這是因?yàn)椋瑢?duì)市場(chǎng)震蕩行情的把握和個(gè)股的深入挖掘?qū)⒊蔀橛绊懴码A段基金業(yè)績(jī)的重要因素。而這些以往較抗跌的老基金的管理人對(duì)于階段性和結(jié)構(gòu)性行情的把握能力相對(duì)較強(qiáng)，且具有較高的應(yīng)變能力、擇時(shí)能力和個(gè)股選擇能力，因此在震蕩市場(chǎng)中獲取超額收益的可能性較大。

在市場(chǎng)大幅下跌時(shí)，封閉式基金具有一定的避險(xiǎn)作用，因此，近期封閉式基金的價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于凈值，總體折價(jià)率有所下降，安全墊的保護(hù)作用有所減弱。但由于封閉式基金折價(jià)率繼續(xù)下降的空間有限，因此投資者需要防范風(fēng)險(xiǎn)。此外，震蕩市場(chǎng)中，投資者還要警惕市場(chǎng)進(jìn)一步下跌所導(dǎo)致的封閉式基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。