北京2008年9月11日電 /新華美通/ -- 北京由網(wǎng)易財經(jīng)頻道和香港經(jīng)濟通聯(lián)合主辦的“中國內(nèi)地與香港證券市場互動發(fā)展論壇（深圳站）”9月6日在深圳香格里拉酒店成功舉行。本次論壇邀請了內(nèi)地與香港兩地頂級金融機構專家，一同探討了兩地市場的發(fā)展趨勢和投資策略，并針對全球金融市場熱點問題進行了深入的討論。

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對于近期港股走勢反復，加上成交減少，德意志環(huán)球市場證券部副總裁曾嘉莉表示，香港權證及牛熊證的成交雖也跟隨整體市場下跌，但比例上仍占上兩至三成。根據(jù)全球交易所聯(lián)會2008年1月至7月之數(shù)據(jù)，香港仍是全球較大的權證市場，成交額大概有4000多億美元。而牛熊證發(fā)展亦更加蓬勃，2008年上半年每日平均成交金額約22億港元，第三季單日更曾高達100億港元。曾嘉莉指出牛熊證成功的原因在于過去半年個別股票缺乏明確方向，香港投資者策略多利用指數(shù)產(chǎn)品以捕捉市場上落，而由于牛熊證多以指數(shù)為主，故亦多了投資者選擇指數(shù)類牛熊證。

其次，過去半年市場波幅不斷下跌，投資者多考慮一些受波幅影響較少的工具如牛熊證。但她提醒投資者，現(xiàn)時大市走勢反復，投資者入市時宜小心控制資金，嚴守投資紀律。

對于美國經(jīng)濟情況，招商證券研發(fā)中心董事王瓊用兩個字形容：無解。他認為，美國經(jīng)濟受到“嬰兒潮”，即人口紅利的刺激，成就了美國18年的大牛市。而從2000年，美國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)問題，美聯(lián)儲通過動用所有可用的刺激政策來維持經(jīng)濟的發(fā)展，但是些完全是建立在“用泡沫做抵押資產(chǎn)”的基礎之上。因此，王瓊認為，現(xiàn)在“美國的經(jīng)濟已經(jīng)走到盡頭了”，而美國的房價，未來可能還要再跌10%。

對于中國經(jīng)濟，王瓊認為，低迷的美國經(jīng)濟和消費，會嚴重打壓中國制造業(yè)。因為美國作為全球較大的消費市場，亦是中國出口較大的經(jīng)濟體，長時間以來的經(jīng)濟繁榮拉動了中國制造業(yè)的飛速發(fā)展，中國的制造業(yè)已經(jīng)形成產(chǎn)能化，而當美國經(jīng)濟陷入衰退，居民消費能力的銳減，將使得“中國產(chǎn)能”無處釋放。因此，王瓊認為，中國經(jīng)濟長期向好，但是現(xiàn)在面臨的問題是，中國如何跨過美國“挖的坑”。

而近期低迷的 A 股和港股，來自招商證券國際部董事何鐘認為，香港市場具有兩個特點，一是越來越中國化，二是將成為中國以及美國的中間市場。因此港股是否可以穩(wěn)住，就需要看美國股市和 A 股什么時候能夠穩(wěn)定。美國的就業(yè)率下降和失業(yè)率上升，已經(jīng)反映了美國經(jīng)濟的衰退，這種衰退，會間接影響中國 A 股，因此對于港股，何鐘認為，不可能有反轉，但2008下半年應有所反彈。

對于 A 股來說，中投證券研究所副所長王鵬認為，A 股進入了估值合理區(qū)域，部分板塊甚至出現(xiàn)低估，但短期市場仍悲觀，市場情緒可能會成為短期的主導因素，在估值相對合理的情況下，市場情緒是主要的影響因素。

針對國內(nèi) CPI 表現(xiàn)問題，王鵬認為，CPI 近期的穩(wěn)步下降，是以犧牲部分大宗商品價格控制為代價的，而 PPI 的屢創(chuàng)新高和時滯效應，將對于明年上半年 CPI 的表現(xiàn)帶來較大負面影響。因此對于中國經(jīng)濟，未來短時間內(nèi)，不容樂觀。

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