深圳2009年10月20日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場(chǎng)一周觀察，具體內(nèi)容如下：

上周基礎(chǔ) A 股市場(chǎng)繼續(xù)前周升勢(shì)，滬深300指數(shù)周漲幅達(dá)2.47%。大盤(pán)上漲的主要原因是新近公布的9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。其中，出口同比增速?gòu)? 月份的-23.4%升至-15.2%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后月環(huán)比增幅從8 月份的17.8%大幅升至91.7%，這一數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)之前的普遍預(yù)期。同時(shí)，統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份全國(guó)樓市量?jī)r(jià)齊升，前三季度完成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)17.7%。此外，上周外圍股市走強(qiáng)也增加了投資者對(duì)海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

在基礎(chǔ)股票市場(chǎng)走強(qiáng)的影響下，持有股票比例較高的偏股型基金均獲得了不同程度的凈值增長(zhǎng)。其中被動(dòng)投資的指數(shù)基金平均凈值增長(zhǎng)超出主動(dòng)投資基金平均凈值漲幅。

延續(xù)我們此前對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的看法，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑的發(fā)展，市場(chǎng)目前正處于第三和第四環(huán)節(jié)的中間。這個(gè)環(huán)節(jié)政策刺激已近尾聲，內(nèi)需增長(zhǎng)的邊際效用減弱，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力應(yīng)轉(zhuǎn)向外需。

隨著出口的復(fù)蘇，地產(chǎn)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇后帶動(dòng)地產(chǎn)，雖然其程度將明顯小于上半年靠貨幣刺激式的快速反彈，但其周期會(huì)拉得更長(zhǎng)也會(huì)更加健康，我們同樣預(yù)計(jì)年底至明年地產(chǎn)仍會(huì)進(jìn)入再次溫和復(fù)蘇過(guò)程，

雖然如此，近期仍有年內(nèi)較大量的解禁等短期不利因素的影響，基礎(chǔ)股票市場(chǎng)的振蕩仍然可能持續(xù)。

在基金種類(lèi)的配置上，我們認(rèn)為偏股型基金的配置比例高于固定收益類(lèi)基金。偏股型基金中，全市場(chǎng)指數(shù)基金仍可進(jìn)行部分長(zhǎng)期配置，也可以風(fēng)格類(lèi) ETFs 作為短期波段操作的工具。主動(dòng)投資偏股型基金方面，則應(yīng)選擇選股能力較強(qiáng)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)適中的偏股型基金。

上周封閉式基金凈值和價(jià)格指數(shù)雙雙上漲，同時(shí)折價(jià)率則明顯下降。封閉式基金價(jià)格指數(shù)上周漲幅超越大盤(pán)，這當(dāng)中有個(gè)別成分基金的拉動(dòng)效應(yīng)，包括杠桿倍數(shù)大于1的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，也包括部分 ETF 基金。剔除個(gè)別成分基金的影響后，封閉式基金整體平均價(jià)格漲幅為3.31%。除了個(gè)別成分基金的拉動(dòng)效應(yīng)外，市場(chǎng)對(duì)封閉式基金的分紅預(yù)期漸增也是一個(gè)動(dòng)因。

隨著時(shí)間接近年底，市場(chǎng)對(duì)封閉式基金分紅的預(yù)期將逐漸增強(qiáng)。從投資策略上，我們建議短期投資者可選擇當(dāng)前凈值和折價(jià)率均相對(duì)較高的封閉式基金。而長(zhǎng)期投資者也可適當(dāng)參與封閉式基金的短期波段交易，逢高獲利，待分紅行情結(jié)束后再選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行回補(bǔ)。