深圳2008年8月14日電 /新華美通/ -- 根據(jù)央行公布的七月份主要金融數(shù)據(jù)，招商證券宏觀分析小組給出了數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：

貨幣供應(yīng)量增速繼續(xù)回落。廣義貨幣供應(yīng)量 (M2) 余額為44.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.35%，增幅比上年末低0.39個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低1.02個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量 (M1) 余額為15.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.96%，增幅比上年末低7.09個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低0.23個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量增速繼續(xù)回落。

用招商證券宏觀小組構(gòu)建的 M3 的數(shù)據(jù)，同比增速也在回落。如果用“人民幣各項(xiàng)貸款”和“外匯占款”或者“國(guó)內(nèi)信貸”和“國(guó)外凈資產(chǎn)”構(gòu)建一個(gè)更廣義貨幣 M3 的增速（分別為 M3（1）和M3(2)），那么這個(gè)增速同比也略有回落（由于7月份數(shù)據(jù)尚未公布，這兩個(gè)數(shù)據(jù)最新只能到2008年6月份）。

從貨幣供應(yīng)量增速來(lái)看，需求增速將進(jìn)一步放緩。貨幣供應(yīng)量對(duì)物價(jià)指數(shù)有較好的領(lǐng)先作用。貨幣供應(yīng)量增速的下降說(shuō)明需求確實(shí)將進(jìn)一步放緩。

7月份新增貸款3818億人民幣，貸款增加基本符合信貸控制的預(yù)定目標(biāo)。今年1-6月份，新增人民幣貸款2.45萬(wàn)億，占全年目標(biāo)3.6萬(wàn)億的68％，基本符合預(yù)定目標(biāo)。7月份新增貸款較多，當(dāng)月貸款占全年目標(biāo)的10.5%左右，是因?yàn)?月份是第三季度的第一個(gè)月，在按季度調(diào)控下每個(gè)季度第一個(gè)月會(huì)多發(fā)放一些貸款。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，7月貸款月環(huán)比增速確實(shí)明顯上升。7月貸款同比增速略有反彈也受此影響。因?yàn)槿ツ?月份并沒(méi)有受按季度調(diào)控的影響。

考慮央行提高信貸額度的影響。如果今年的貸款額度增加2000億，那么剩下的月份每個(gè)月可以多投放400億元的貸款。這會(huì)在一定程度上緩解中小企業(yè)的資金壓力。

從貸款流向來(lái)看，房地產(chǎn)按揭貸款增速比較低，居民購(gòu)房意愿仍然較低。新增居民戶(hù)中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款占新增人民幣貸款的比重這個(gè)指標(biāo)在2008年一直比較低，由于居民戶(hù)中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款主要是房地產(chǎn)按揭貸款，用這個(gè)指標(biāo)可以看出房地產(chǎn)個(gè)人按揭貸款在新增貸款中的作用。這個(gè)指標(biāo)一直較低部分說(shuō)明了房地產(chǎn)按揭貸款增速較低，而居民的購(gòu)房意愿不強(qiáng)。

存款增速比較高仍然保持較高水平，居民“現(xiàn)金為王”的流動(dòng)性偏好進(jìn)一步增強(qiáng)。7月份當(dāng)月人民幣存款增加19.6%。而居民戶(hù)存款增速上升尤為明顯：當(dāng)月居民戶(hù)存款增加2465億元，同比多增2556億元（去年同期減少91億元）。

而從存款的結(jié)構(gòu)方面來(lái)看，目前定期化水平在明顯提高。居民正把更多的資產(chǎn)變?yōu)榈惋L(fēng)險(xiǎn)的儲(chǔ)蓄資產(chǎn)。2008年前6個(gè)月，定期存款的占比已經(jīng)提高了3.4%。