鎂客網(wǎng)線上公開課：疫情之下，半導體企業(yè)如何做好融資？

2020-03-13 15:37

3月12日，由盛世金財、鎂客網(wǎng)主辦，江北新區(qū)產(chǎn)融中心、ICiSC南京集成電路產(chǎn)業(yè)服務中心、研創(chuàng)園聯(lián)合主辦的線上公開課《疫情之下，半導體企業(yè)如何做好融資》順利結課。

此次線上公開課，華登國際合伙人王林和云岫資本董事總經(jīng)理、IBD首席技術官趙占祥兩位著名投資人，憑借自身的深厚積累，向我們講述了半導體初創(chuàng)公司如何做好融資，同時他們將通過分享自身經(jīng)驗來幫助投資機構更好認識半導體產(chǎn)業(yè)。

投資人眼中的半導體行業(yè)：存在機遇與挑戰(zhàn)

首先，王林做了以“中國半導體創(chuàng)業(yè)的老生常談”為主題的講課，他談了自己眼中的半導體行業(yè)。

圖 | 華登國際合伙人王林

王林介紹，從2019年開始，半導體行業(yè)就進入了一種疲軟狀態(tài)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受整個行業(yè)周期性下滑的影響，2019年全球半導體行業(yè)營收為4121億美元，與2018年相比大跌12.1%，創(chuàng)下了2001年以來的最大降幅。同時2020年開年，受疫情影響，Gartner再度下調對2020半導體產(chǎn)業(yè)營收的預期，調低了108億美元。

“不過據(jù)費城半導體指數(shù)（SOX）顯示，頭部半導體企業(yè)的市值整體走勢還是上升的。就我們國內來看，半導體的大環(huán)境還是非常好。”

依托華登國際的投資理念，王林表示目前他們依然堅持兩條腿走路：一是投創(chuàng)新、服務一線客戶的企業(yè)；二是國產(chǎn)替代。

他強調說，“雖然總體來看，2020年半導體行業(yè)形勢不是很好，但是受國際大環(huán)境影響，我們本土供應鏈在迅猛發(fā)展，其中國產(chǎn)替代仍然是一個非常大的投資主題。”

不過，因為深入行業(yè)多年，王林同時也發(fā)現(xiàn)半導體創(chuàng)業(yè)圈存在一些問題。

數(shù)據(jù)顯示，2019年中國芯片設計公司已經(jīng)達到了近2000家，其中88.54%家公司少于100人，而公司規(guī)模大于1000人的僅有1%。

王林指出，從整體市場來看，其中銷售過億的企業(yè)數(shù)僅占據(jù)13.4%，前十大企業(yè)的銷售總額占全行業(yè)的50.5%，頭部效應明顯。“所以說整個市場里還是存在公司有追風口的心態(tài)，這并不是有益的。”

他給出提醒說，“半導體整體賽道還是很大的，大家創(chuàng)業(yè)不要扎堆、不要相互壓價，這對整個行業(yè)都不好。要選好細分賽道、做好產(chǎn)品，只要扎扎實實做出成績，想要融資應該也不會太難。”

如何得到潛在投資人關注？

在過去不到一個月時間里，中央密集部署“新基建”，連續(xù)4次提及相關內容，其中最近一次是在中共中央政治局常務委員會3月4日召開的會議上，5G、大數(shù)據(jù)中心、新能源、智慧城市（交通建設）和生物醫(yī)療等領域備受關注。

“這對半導體產(chǎn)業(yè)是一個大機會。尤其是功率半導體、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、計算存儲和光通信相關的，包括5G，這都是未來前景可觀的行業(yè)，不過做起來不容易，大家還是要耐心投入的。”

同時在講課過程中，兩位嘉賓均提到，受限于半導體行業(yè)的知識壁壘，半導體企業(yè)融資與傳統(tǒng)企業(yè)融資有著明顯的區(qū)別，這個行業(yè)有著自己明顯的特征，而這也成為橫在半導體企業(yè)融資面前的一道坎。

因此，對于創(chuàng)業(yè)公司來說，首先如何獲得潛在投資人關注也是一個重要議題。

對此，王林認為，“選擇創(chuàng)業(yè)的賽道很重要，一個常規(guī)的做法是選擇長尾的產(chǎn)品方向，毛利率已經(jīng)不夠高，歐美玩家不再投入了，這時候回到國內提高運營效率去做，是可以做出不錯的成績；另外一種方式，創(chuàng)業(yè)團隊帶頭人要有一定的前瞻性，你跑得夠快，提前幾年就能嗅到市場的機會，這樣也容易快速確立市場地位，受到投資人的關注。”

而云岫資本董事總經(jīng)理、IBD首席技術官趙占祥介紹，半導體投資會給傳統(tǒng)投資人帶來很多挑戰(zhàn)，如芯片基礎知識缺乏、缺少半導體從業(yè)經(jīng)驗等，傳統(tǒng)投資人會存在無法下手的情況。

圖 | 云岫資本董事總經(jīng)理、IBD首席技術官趙占祥

“對投資人來說，已經(jīng)規(guī)模盈利的公司常常不缺錢，而成長型公司的估值往往會讓他們對是否能夠有大回報產(chǎn)生懷疑，這些因素都阻礙了企業(yè)融資。所以說，融資是投資人和企業(yè)不斷學習、調整的過程。我們發(fā)現(xiàn)，很多創(chuàng)始人見了幾位投資人后遇到同樣問題，卻始終不去解決，這是不可取的，要學會解答投資人的疑問，給投資人建立信心。”

融資方法論：痛點與合理估值

趙占祥介紹，具體到方法上，半導體企業(yè)常常在融資方面沒有經(jīng)驗，因此經(jīng)常會踩坑：沒找到對的投資人、投資人不能理解產(chǎn)品和技術、被不靠譜的投資人拖了很久、沒有系統(tǒng)性融資計劃等。

針對這些痛點，以及當下的疫情大環(huán)境，趙占祥也分享了半導體融資的方法論。

首先，如何合理估值？

趙占祥介紹說，“投資人比較關注的是ROI（投資回報率），但是針對不同的芯片公司，計算方法也是不同的。”

首先，對于數(shù)字芯片公司，產(chǎn)品種類不多，投資人往往更關注每個產(chǎn)品的出貨量、單價；而對于模擬、混合信號芯片，產(chǎn)品種類多，沒辦法按照每一種拆開來算，投資人則會更關注銷售額。

“當然，不僅僅如此，收入方面，我們還需要最近一年的收入，包括訂單、合同、客戶訪談等來支撐；成本和費用上，企業(yè)可以根據(jù)未來流片成本的變化，計算未來5年每個月或每個季度芯片的生產(chǎn)成本，并根據(jù)員工數(shù)量、平均工資、IP/EDA支出計算出每個月或每個季度費用情況。此外，還有利潤和融資金額，也是要用特定方法去計算的。”