北京2023年6月14日 /美通社/ -- 央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，6月13日以利率招標方式開展20億元7天期逆回購操作，中標利率1.9%，上次為2.0%，本次降息10BP^[1]。大家資產(chǎn)認為，本次“降息”有助于改善市場預期，促進內(nèi)需增長，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。同時，繼存款基準利率、OMO利率調(diào)降后，MLF和LPR仍有調(diào)降空間，未來降準的概率也在提升。

政策發(fā)力“穩(wěn)經(jīng)濟、防風險”

本次利率調(diào)降，是過去兩個多月的“觀察期”后，政策層面的“再度發(fā)力”，更有針對性的解決關(guān)鍵問題、彌補薄弱環(huán)節(jié)。一是當前中國經(jīng)濟正處于疫后恢復的關(guān)鍵時期，經(jīng)濟內(nèi)生動能的修復，還需要政策的“保駕護航”。降息可以進一步推動寬信用，修復居民和企業(yè)的資產(chǎn)負債表，助力經(jīng)濟復蘇。二是有效應(yīng)對地方債務(wù)以及金融機構(gòu)改革相關(guān)問題，需要合理充裕的流動性環(huán)境，需要短期資金成本相對平穩(wěn)，防止風險外溢。

降利率與穩(wěn)匯率“不矛盾”

大家資產(chǎn)認為，此次“降息”對于人民幣匯率的影響有限。當前人民幣匯率估值較為“便宜”，已經(jīng)充分反映市場對內(nèi)外經(jīng)濟波動的“預期差”，而且扣除通脹后的實際匯率已經(jīng)是2015年8月“匯改”以來的最低水平。目前國內(nèi)通脹控制較好，制造業(yè)全球優(yōu)勢突出，央行穩(wěn)匯率的工具箱豐富，人民幣繼續(xù)貶值的空間不大。展望未來，隨著中國經(jīng)濟進一步修復，以及美國基本面周期性見頂回落，人民幣有望重新進入升值通道。

利好權(quán)益市場

大家資產(chǎn)認為，近期權(quán)益市場縮量調(diào)整，已經(jīng)接近“合理區(qū)間下沿”，隨著降息等托底性政策的出臺，庫存周期有望逐步擺脫低谷，由“主動去庫”的低迷階段，過渡到“被動去庫”的復蘇階段。雖然“大級別”行情仍需等待M1、PPI出現(xiàn)拐點，但從A股歷史經(jīng)驗來看，當前階段大勢研判可以更為樂觀積極。從具體板塊來說，持續(xù)看好TMT板塊。此外，成長“唱戲”也需要價值“搭臺”，看好可選消費的估值修復行情。

^[1] 來源：http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125213/125431/125475/4953019/index.html