香港2021年11月9日 /美通社/ -- 無(wú)極資本發(fā)表致奧園健康生活集團(tuán)有限公司（港交所股票代號(hào)：3662）董事會(huì)成員及股東信件，全文如下：

無(wú)極資本致奧園健康生活集團(tuán)有限公司（港交所股票代號(hào)：3662）董事會(huì)成員和股東同仁

親愛(ài)的董事會(huì)成員和各位股東： 

引言

無(wú)極資本現(xiàn)持有6%以上奧園健康生活集團(tuán)有限公司（“奧園健康”或“貴公司”）的已發(fā)行普通股股本。經(jīng)過(guò)對(duì)奧園健康進(jìn)行的深入調(diào)查和分析，我們堅(jiān)信奧園健康的業(yè)務(wù)蘊(yùn)含巨大價(jià)值，而其現(xiàn)市值反映其基礎(chǔ)業(yè)務(wù)被大幅度低估。

此函旨在分享我們對(duì)奧園健康業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳和估值過(guò)低的觀點(diǎn)，并為股東展示其真正價(jià)值。我們留意到該公司于 2021年11月4日的公告，內(nèi)容關(guān)于其與數(shù)名獨(dú)立第三方進(jìn)行初步討論，商討出售某些提供物業(yè)管理和其他相關(guān)服務(wù)的子公司的權(quán)益之可能性。我們支持董事會(huì)為恢復(fù)業(yè)務(wù)真實(shí)價(jià)值而采取的行動(dòng)，相信展開(kāi)透明的競(jìng)爭(zhēng)招標(biāo)是公司發(fā)展的最佳方向，有望藉此充分展現(xiàn)業(yè)務(wù)的內(nèi)在價(jià)值。

鑒于此事攸關(guān)重要，關(guān)乎我們與所有股東實(shí)現(xiàn)奧園健康巨大價(jià)值的目標(biāo)，我們公開(kāi)分享此函，以便其他股東，以及任何對(duì)奧園健康的未來(lái)發(fā)展感興趣，或有潛在興趣的各方參與對(duì)話，充分發(fā)揮其潛在價(jià)值。

奧園健康股票表現(xiàn)不佳和估值過(guò)低

過(guò)去12個(gè)月，奧園健康股價(jià)下跌42.3%，遠(yuǎn)遜于物業(yè)管理同業(yè)3.9%的平均正回報(bào)^[1]。

在可比交易倍數(shù)的基礎(chǔ)上，奧園健康與同業(yè)之間也存在巨大差距。例如，截至 2021年11月5日，奧園健康20-21財(cái)政年度的市盈率為5.2倍，而其同業(yè)20-21財(cái)政年度的平均市盈率則為27.3倍^[1]。

我們認(rèn)為奧園健康長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳和估值過(guò)低，是因?yàn)榕c同業(yè)相比，奧園健康的業(yè)務(wù)規(guī)模、廣度和深度不足。由于母公司業(yè)務(wù)規(guī)模的差異，奧園健康與同業(yè)相比，其管理的總樓面面積和在母公司新建物業(yè)中可加建的總樓面面積較少。另外，鑒于中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的流動(dòng)性狀況和監(jiān)管環(huán)境，投資者在評(píng)估物業(yè)管理公司的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)時(shí)，對(duì)發(fā)展商母公司的財(cái)務(wù)實(shí)力和增長(zhǎng)前景進(jìn)行了大量審查，而且存有憂慮。我們相信這些對(duì)中國(guó)奧園集團(tuán)流動(dòng)性和業(yè)務(wù)延續(xù)性的擔(dān)憂，對(duì)奧園健康的股價(jià)和增長(zhǎng)前景帶來(lái)相當(dāng)大的壓力，因?yàn)橹袊?guó)奧園集團(tuán)業(yè)務(wù)的任何放緩，都會(huì)直接導(dǎo)致奧園健康增長(zhǎng)前景放緩，甚至收入減少，同時(shí)也因并購(gòu)目標(biāo)在評(píng)估潛在收購(gòu)者時(shí)會(huì)考慮發(fā)展商母公司的實(shí)力，令公司的無(wú)機(jī)增長(zhǎng)較為遜色。

此外，奧園健康與同業(yè)相比，增值服務(wù)也較少，導(dǎo)致與現(xiàn)有租戶的交叉銷售和追加銷售機(jī)會(huì)較少。隨著同業(yè)不斷擴(kuò)大增值服務(wù)的規(guī)模和廣度，奧園健康按照目前的業(yè)務(wù)狀況，要超越同業(yè)并贏得第三方總樓面面積的難度只會(huì)越來(lái)越大。

展示奧園健康真正價(jià)值：展開(kāi)透明的競(jìng)爭(zhēng)招標(biāo)

為真正展現(xiàn)奧園健康總樓面面積和租戶的價(jià)值，我們建議董事會(huì)為公司展開(kāi)透明的競(jìng)爭(zhēng)招標(biāo)，目的是將公司出售給愿意支付比公司當(dāng)前股價(jià)有適當(dāng)溢價(jià)的潛在收購(gòu)者，從而恰當(dāng)?shù)胤从硺I(yè)務(wù)的真實(shí)價(jià)值。

作參考用途：根據(jù)公眾新聞和券商研究報(bào)告，近期物業(yè)管理行業(yè)的并購(gòu)估值超過(guò)市盈率的10 倍，比奧園健康目前的交易倍數(shù)存在明顯的溢價(jià)^[2]。

總結(jié)

我們敦促董事會(huì)和各股東認(rèn)真考慮我們的提議。我們希望并相信建議能為奧園健康的業(yè)務(wù)創(chuàng)造合理的價(jià)值，讓所有股東能透過(guò)投資奧園健康獲取應(yīng)有回報(bào)。我們感謝董事會(huì)對(duì)我們的對(duì)話采取開(kāi)放態(tài)度，期待我們同心協(xié)力，為公司股東展示奧園健康的真正價(jià)值。

無(wú)極資本謹(jǐn)啟

關(guān)于無(wú)極資本

無(wú)極資本管理有限公司（“無(wú)極資本”）是一家國(guó)際和多元化的投資管理公司，其主要業(yè)務(wù)包括私募股權(quán)投資以及對(duì)沖基金。

無(wú)極資本運(yùn)用全球市場(chǎng)的各種機(jī)遇，結(jié)合地區(qū)最優(yōu)秀的投資人才，以及實(shí)施切合亞洲投資環(huán)境的嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管理，持續(xù)創(chuàng)造收益。

我們的投資團(tuán)隊(duì)在全球市場(chǎng)的各種資產(chǎn)類別中部署多元策略投資方法，為我們的投資者尋求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。我們相信精心挑選的獨(dú)立策略，讓我們不論面對(duì)任何市場(chǎng)條件時(shí)，都能產(chǎn)生高質(zhì)量且穩(wěn)定的回報(bào)。

無(wú)極資本業(yè)務(wù)遍及全球，足跡涵蓋多個(gè)國(guó)家：香港，紐約，東京，倫敦，臺(tái)北，均設(shè)有辦事處。

無(wú)極資本現(xiàn)持有各地牌照包括：香港證監(jiān)會(huì)的資產(chǎn)管理9號(hào)牌照、日本金融廳的高速交易牌照（HST）、美國(guó)證券交易委員會(huì)許可（專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者資格）、美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局的豁免報(bào)告業(yè)務(wù)顧問(wèn)資格（ ERA）、以及美國(guó)全國(guó)期貨協(xié)會(huì)的商品交易顧問(wèn)（CTA）和商品合資基金經(jīng)理（CPO）