香港2021年3月10日 /美通社/ -- 四環(huán)醫(yī)藥控股集團有限公司在國內醫(yī)療行業(yè)地位舉足輕重，其是中國心腦血管處方藥領先企業(yè)。2018年IMS數(shù)據(jù)顯示，四環(huán)醫(yī)藥在全國醫(yī)院處方藥市場份額榜上有名，其中心腦血管類藥物市場份額近8.3%。
最近這樣一家傳統(tǒng)認知里的處方藥領先企業(yè)在港股名聲大動，則是源于進擊的醫(yī)美板塊和不遺余力的創(chuàng)新藥研發(fā)。
深耕行業(yè)二十載，四環(huán)醫(yī)藥的發(fā)展韌勁得到市場廣泛認可。圍繞著醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈和醫(yī)美板塊多元布局，四環(huán)醫(yī)藥也必將以規(guī)模效應而屹立于未來醫(yī)藥市場。
處方藥大廠
原是傳統(tǒng)心腦血管處方藥領先企業(yè)、港股白馬股，四環(huán)醫(yī)藥成立于2001年，彼時海南四環(huán)醫(yī)藥有限公司創(chuàng)立，標志著四環(huán)醫(yī)藥控股集團創(chuàng)業(yè)發(fā)展的起點。
之后通過收購、兼并等資本運作手段，四環(huán)醫(yī)藥進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，先后將北京四環(huán)制藥、深圳四環(huán)醫(yī)藥等納入旗下，發(fā)展成為集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的集團化醫(yī)藥企業(yè)。
2006年4月，四環(huán)醫(yī)藥控股集團在 Bermuda 注冊成立，并于2007年3月在新加坡成功上市。后為適應更大發(fā)展的需要，2009年四環(huán)醫(yī)藥從新加坡私有化退市，并于2010年在香港主板再次上市。
利用募集的資金，收購了吉林多菲、長春翔通、吉林四長三家公司，把四環(huán)的產(chǎn)品從心腦血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)領域拓展到了代謝、腫瘤、抗感染。
在香港上市兩年后，四環(huán)醫(yī)藥受投資者熱捧股價大漲，成為港股醫(yī)藥板塊為數(shù)不多市值超400億元的藥企之一。
憑借華麗的業(yè)績，充裕的現(xiàn)金流，當年四環(huán)醫(yī)藥股票強勁跑出大白馬趨勢。2014年末，公司醫(yī)藥銷售終端的加持，更是讓多家券商給予“買入”評級。
做時間的朋友
巴菲特說，時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友、平庸企業(yè)的敵人。優(yōu)質企業(yè)價值的實現(xiàn)需要時間的積累才能顯現(xiàn)。
成立二十載，四環(huán)醫(yī)藥戒驕戒躁、潛心經(jīng)營，在細火慢熬上下苦功夫。
深諳醫(yī)藥研發(fā)和營銷隊伍乃是醫(yī)藥企業(yè)命脈，在創(chuàng)建之初，四環(huán)醫(yī)藥就秉持市場開發(fā)和產(chǎn)品研發(fā)齊頭并進的原則，創(chuàng)建海南四環(huán)心腦血管藥物研究院，還建設了一支強大的市場營銷隊伍，使得企業(yè)得以快速發(fā)展。
在研發(fā)方面，公司擁有約600名研發(fā)人員組成的研發(fā)團隊，旗下仿制藥研發(fā)平臺 - 澳合研究院仿創(chuàng)并舉，在研管線包含53項具有高技術壁壘的仿制藥，有多項產(chǎn)品陸續(xù)獲得生產(chǎn)批件，并且通過一致性評價。
此外，四環(huán)醫(yī)藥還不斷通過并購和合作的外延方式，提高技術壁壘，持續(xù)加速產(chǎn)品的培育速度，已經(jīng)申報和在研各種仿制藥近百項。
核心產(chǎn)品馬來酸桂哌齊特注射液，商品名為克林澳，于去年年底獲得國家藥監(jiān)局的批準，成為國內開展上市后臨床研究工作以來唯一獲批的腦卒中治療領域的藥品。
該產(chǎn)品主要用于治療急性缺血性腦卒中適應癥。腦卒中是具有高發(fā)病率、高致殘率、高死亡率和高復發(fā)率的重大疾病，根據(jù) IQVIA 數(shù)據(jù)，中國腦卒中處方藥的市場規(guī)模超過1200億元，未來這款產(chǎn)品增長空間巨大。
而具體到營銷團隊建設上，四環(huán)醫(yī)藥的銷售能力是市場公認的。公司旗下有超過千人的專業(yè)學術營銷團隊，跟3000家分銷商及背后超過2萬人的銷售人員緊密合作超過10年，覆蓋將近14000家醫(yī)院，并且實現(xiàn)100%的全國省份覆蓋。
強大的營銷體系及獨特營銷模式確保了四環(huán)醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)勢。2018年 IMS 數(shù)據(jù)顯示，四環(huán)醫(yī)藥在全國醫(yī)院處方藥市場份額榜上有名，其中心腦血管類藥物市場份額近8.3%。
從業(yè)績看，四環(huán)醫(yī)藥擁有穩(wěn)健的財務狀況，公司賬面近年來每年都能保持近50億元的現(xiàn)金余額。除了2019年公司因為計提了近28億元的商譽減值導致公司財務首次出現(xiàn)了虧損，如果加回該商譽減值，經(jīng)調整的公司擁有人應占溢利逾12億元。
進擊的醫(yī)美
在深耕制藥行業(yè)同時，四環(huán)醫(yī)藥獨辟蹊徑，以藥企近水樓臺優(yōu)勢進軍醫(yī)美。
從2014年開始，公司獨家獲得韓國領先的醫(yī)美生物醫(yī)藥公司 Hugel 生物的肉毒素和玻尿酸的總代理權，開始向醫(yī)美行業(yè)的業(yè)務轉型。
經(jīng)歷多年布局，醫(yī)美業(yè)務正逐步進入收獲期。注射型 A 型肉毒素樂提葆在2020年10月獲得藥監(jiān)局的批準上市，成為第4個獲準在中國上市的 A 型肉毒素。
樂提葆是韓國市占率第一的產(chǎn)品，已于2021年2月在中國大陸地區(qū)上市銷售，成為中國市場首款且唯一的韓國產(chǎn)品，一上市就受到市場廣泛關注和高度認可。
樂提葆的純度是99.5%的900KDa 的有效蛋白質，遠高于行業(yè)的純度要求(95%)，所以這是一款非常高品質的肉毒素產(chǎn)品。臨床數(shù)據(jù)顯示，樂提葆在純度和彌散度上略好于 BOTOX，在效果上是等同于 BOTOX 的有效性和安全性。
在顏值經(jīng)濟下，該產(chǎn)品市場的潛力非常大。專家預測到2025年，中國肉毒素行貨的銷售規(guī)模會達到18億美金，也就是125億元。
這么大的市場規(guī)模，目前只有為數(shù)不多的3-4家競爭者，樂提葆有望在三年內取得超過30%的市場份額，這意味著樂提葆的年銷售額未來有望達到幾十億元，四環(huán)醫(yī)美業(yè)務也將成為四環(huán)醫(yī)藥新的現(xiàn)金奶牛。
雖然手握肉毒毒素領域“王炸”，但四環(huán)醫(yī)藥在醫(yī)美布局上極具前瞻性，其通過海外引進和自主研發(fā)方式，不斷充實產(chǎn)品矩陣，覆蓋多個非手術類醫(yī)美產(chǎn)品管線。
海外引進方面，公司與韓國Hugel及其他國際一線醫(yī)美產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)進行更密切和深入的戰(zhàn)略合作，計劃將海內外優(yōu)質醫(yī)美產(chǎn)品快速帶入中國市場。
繼樂提葆之后，四環(huán)醫(yī)藥又獲獨家代理 Hugel 的玻尿酸產(chǎn)品，該款產(chǎn)品預計將在2021年年底上市。鑒于肉毒素和玻尿酸是兩大醫(yī)美界的兩大主要消耗品，未來該款產(chǎn)品又將掀起四環(huán)醫(yī)藥新的增長高潮。預計2023年至2025年，將有更多產(chǎn)品陸續(xù)獲得注冊批文。
除了海外引進，四環(huán)醫(yī)藥的在研管線產(chǎn)品豐富，擁有10余款醫(yī)美自研產(chǎn)品，均是市面上暢銷的非手術類醫(yī)美產(chǎn)品。
公司的“童顏水凝”產(chǎn)品可以改善皺紋、提亮膚色、收細毛孔、修復疤痕的功效，同為 PLLA 成分的“童顏針”則可以改善由淺至深的面部皺紋來達到抗衰及防衰的作用。
這些產(chǎn)品在中長期內都將成為四環(huán)醫(yī)藥醫(yī)美板塊重要的支撐，并一舉奠定四環(huán)醫(yī)藥醫(yī)美領先地位。
加碼創(chuàng)新藥
如果說醫(yī)美是四環(huán)醫(yī)藥近年發(fā)力的一個重拳，那創(chuàng)新藥就是另一個拳頭。
作為中國領先的大型制藥集團，四環(huán)醫(yī)藥在做好領先仿制藥一致性評價同時，同時也是開足馬力向創(chuàng)新藥轉型。
在政策和資本的推動下，創(chuàng)新藥熱潮席卷了傳統(tǒng)藥企和新生代藥企。變局是挑戰(zhàn)，也能孕育出生機。
在仿制藥向創(chuàng)新藥轉型中，四環(huán)醫(yī)藥于2012年開始重磅打造旗下創(chuàng)新藥自主研發(fā)平臺軒竹生物。
它是集研發(fā)、臨床開發(fā)、生產(chǎn)和銷售一體的領先的生物醫(yī)藥研發(fā)平臺，聚焦腫瘤、代謝病和非酒精性肝炎等重要治療領域，擁有在研管線近20項，包括大分子和小分子的藥物，具備完全自主知識產(chǎn)權。
創(chuàng)新藥拳頭產(chǎn)品吡咯西尼是一種治療晚期乳腺癌的 CDK4/6抑制劑，單藥的治療已經(jīng)進入臨床 II 期。
另一個重磅產(chǎn)品是新一代的氮合成氨基糖苷類的抗生素 Plazomicin，也是最新一代的超級抗生素，已經(jīng)進入了 III 期臨床。
公司自主研發(fā)的新一代消化疾病用藥安納拉唑鈉，已經(jīng)完成臨床 III 期的入組。
在推進創(chuàng)新發(fā)展上，公司采用內生加外延方式，通過融資、并購進一步完善研發(fā)平臺。
2020年的8月，軒竹生物完成首輪股權融資，吸引“國投招商”作股東，加上跟投基金投資，總共9.6億元。
在創(chuàng)新藥的引進和研發(fā)上，雙方還將進行全面的戰(zhàn)略合作。
2021年的1月，軒竹生物完成對國內領先的生物醫(yī)藥公司康明百奧100%的股權并購，成功升級為在小分子和大分子領域同時具備全面創(chuàng)新自主研發(fā)能力，并具備同時開展雙特異性抗體和ADC藥物自主研發(fā)實力的生物醫(yī)藥領先企業(yè)。
以資本運作方式持續(xù)推進和完善創(chuàng)新藥平臺，四環(huán)醫(yī)藥對創(chuàng)新藥領域志在必得。公司賬面現(xiàn)金接近50億人民幣，有實力有資源持續(xù)推進創(chuàng)新藥的研發(fā)，實現(xiàn)企業(yè)價值。預計在不久的將來，創(chuàng)新藥將和醫(yī)美一樣成為公司利潤增長利器。
全產(chǎn)業(yè)鏈布局
在全產(chǎn)業(yè)鏈布局上，四環(huán)醫(yī)藥還孵化了 CDMO 業(yè)務。
吉林康通是四環(huán)醫(yī)藥的一個原料藥及生產(chǎn)平臺，它具備非常強的醫(yī)藥中間體和原料研發(fā)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的優(yōu)勢和實力。
采用“原料藥+CDMO+制劑”一體化的戰(zhàn)略，可以充分發(fā)揮四環(huán)醫(yī)藥在化學仿制藥全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，主攻抗病毒、抗凝血和抗真菌藥物等領域，形成突出的產(chǎn)品系列特色及核心競爭力，打造高級中間體和原料藥、制劑領域的一體化的 CDMO 領先企業(yè)。
通過全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，不光能夠保證公司在原料藥的供應鏈的安全穩(wěn)定，同時也能夠降低生產(chǎn)和原料成本。
在創(chuàng)新驅動仿創(chuàng)并舉的研發(fā)平臺基礎上，四環(huán)醫(yī)藥投入20億元，創(chuàng)建高效率低成本的生產(chǎn)平臺。
憑借高效率低成本的生產(chǎn)平臺，四環(huán)醫(yī)藥既能受益于集采帶來的銷售費用下降和產(chǎn)品的放量，又能夠有效的應對集采帶來的降價。
2021年開局，四環(huán)醫(yī)藥醫(yī)美板塊、創(chuàng)新藥概念概念、建設“原料藥+CDMO 平臺”等利好消息層出不窮，并重新獲得資本市場青睞。
今年以來四環(huán)醫(yī)藥股價漲勢兇猛。據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截至3月3日收盤，公司股價已經(jīng)漲了超1.85倍。
入春
二十年時間不長不短。
持續(xù)在醫(yī)藥行業(yè)深耕，四環(huán)醫(yī)藥終于迎來春天。
中短期內，四環(huán)醫(yī)藥主要是仿制藥帶來很強的現(xiàn)金支撐，長期發(fā)展則主要看創(chuàng)新藥板和醫(yī)美板塊。尤其是樂提葆有望在三年內取得三成市場份額，將帶來幾十億元年銷售，將成為公司新的現(xiàn)金奶牛。
未來兩三年中，公司的創(chuàng)新藥產(chǎn)品會逐步上市，包括原料藥/CDMO 板塊業(yè)務能夠實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。
隨著各大業(yè)務板塊進入成熟和收獲期，也將驅動四環(huán)醫(yī)藥未來收入和利潤的高速增長，屆時公司必將以規(guī)模效應而屹立于未來中國生物醫(yī)藥和醫(yī)美市場的領先地位。
四環(huán)醫(yī)藥控股集團有限公司
四環(huán)醫(yī)藥控股集團有限公司（“四環(huán)醫(yī)藥”或“本公司”，連同其附屬公司為“本集團”）（港交所代碼：00460.HK）創(chuàng)立于2001年，2010年于香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，是一家以創(chuàng)新為引領，堅持創(chuàng)新驅動、仿創(chuàng)并舉，擁有獨立領先的自主生產(chǎn)、研究與開發(fā)（“研發(fā)”）技術平臺，具備豐富的全球化產(chǎn)品管線和成熟卓越銷售體系的國際化制藥企業(yè)。四環(huán)醫(yī)藥聚焦腫瘤、代謝病、醫(yī)美、抗感染、消化系統(tǒng)、心腦血管等高增長治療領域，以自主創(chuàng)新研發(fā)和孵化培養(yǎng)高增長新業(yè)務的雙輪驅動戰(zhàn)略，打造中國領先的醫(yī)美和生物醫(yī)藥領軍企業(yè)。
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