深圳2009年9月1日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

期待之下，近期公布的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有給投資者帶來過多的驚喜。在高期望未能得以兌現(xiàn)時，投資者的失望情緒開始在股票市場上得到反映，8月份開始股指展開了今年以來較大一輪的調(diào)整。滬深300指數(shù)自從8月3日以今年較高的收盤價3787點收盤以來，截至28日3047點19個交易日累計下跌了19.54%。

招商證券基金研究小組仍傾向于將此次調(diào)整的性質(zhì)界定為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，對前期市場情緒過早樂觀的正常調(diào)整，而不是經(jīng)濟(jì)趨勢發(fā)生改變的調(diào)整。近期市場上升力度不足，其中的部分原因是最近公布的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期驚喜不多，因此盡管實際的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并不難看，大盤卻仍未能停止下跌，預(yù)期未來市場震蕩將會繼續(xù)加劇。

股票市場的回調(diào)，一定程度的侵蝕了投資者的前期收益。我們不妨換個角度思考，如果市場是成熟有效的，那么此次調(diào)整應(yīng)是對前期上漲累計風(fēng)險的集中釋放，是市場及時的自我修正，這將有利于A股市場后期的健康發(fā)展，避免2008年災(zāi)難性深幅下跌的情境再度發(fā)生。

基于上述原因，在新的數(shù)據(jù)推翻前述分析之前，招商證券基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。但是由于近期連日調(diào)整，重挫了市場信心，短期調(diào)整的風(fēng)險仍然存在。進(jìn)入三季度以來，隨著中期調(diào)整的進(jìn)行以及市場振蕩的加劇，對于風(fēng)險偏高的權(quán)益類資產(chǎn)，投資者可以借助 ETF 以及封閉式基金的增減，以較低的交易成本實現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性調(diào)倉的目的。具體操作時應(yīng)緊盯市場，順勢而為，進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟ǘ尾僮鳌?/p>

對已持有偏股型開放式基金的投資者，招商證券基金研究小組并不建議當(dāng)前進(jìn)行大量贖回。一方面是由于主動投資的偏股型基金一般都會積極的進(jìn)行擇時，因此一些基金的股票倉位已經(jīng)進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整；另一方面，開放式基金調(diào)整組合的價格和時間成本都較高，不適于短期的波段操作。

基金半年報本周剛剛?cè)砍鳊R，其中管理人的業(yè)績總結(jié)與市場展望部分，較為詳盡的敘述了管理人對當(dāng)前市場的最新看法，一些基金半年報中甚至還包括了基金經(jīng)理對8月以來市場調(diào)整的相關(guān)看法。投資者可以通過仔細(xì)閱讀半年報，來了解基金經(jīng)理對下階段市場走勢的看法，及其資產(chǎn)配置的調(diào)整思路。若投資者對后市的看法與基金經(jīng)理的差異較大，則可考慮調(diào)整該基金的持有量，否則便可等待8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來之后再做更進(jìn)一步的分析，根據(jù)分析結(jié)果判斷是否有必要進(jìn)行組合調(diào)整。