深圳2009年8月18日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

上周兩地市場繼續(xù)大幅下挫，導(dǎo)致市場調(diào)整的重要原因有以下幾點：1、7月份新增貸款僅3559 億，較6月大幅回落，是自去年10月以來的較低點，這增強了投資者信貸收緊的預(yù)期；2、證監(jiān)會加快 IPO 步伐，新股上市遭遇爆炒，申購資金獲得較高的無風(fēng)險收益，部分資金由二級市場轉(zhuǎn)向一級市場，對現(xiàn)有資金形成分流作用；3、近期指數(shù)型基金發(fā)行節(jié)奏開始放緩，而二季報顯示偏股型基金倉位創(chuàng)歷史新高，可供動用的現(xiàn)金數(shù)量有限，加之部分長線機構(gòu)的大額贖回迫使基金開始被動減倉，加劇了指數(shù)的下跌；4、前期被市場忽視的解禁限售股可能拋售加劇，這些都將加大指數(shù)調(diào)整的壓力。

招商證券基金研究小組認(rèn)為7 月低信貸不具有持續(xù)性，對市場的負(fù)面影響有限。7 月份的低信貸有中央投資帶動的貸款較少、歷年7 月份貸款都是低點等原因，并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。同時從7月份的低于預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)尚不牢固，經(jīng)濟自主增長的動力還不強。在這種情況下，寬松的宏觀政策對于保增長仍然具有重要的意義。因此，目前的政策僅僅是微調(diào)，出臺緊縮政策的可能不大。

招商證券基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。經(jīng)濟整體仍處于復(fù)蘇的趨勢中，隨著美國經(jīng)濟回暖，經(jīng)濟全面復(fù)蘇的概率在增加；雖然房地產(chǎn)銷售有所萎縮，但在傳統(tǒng)的房地產(chǎn)銷售淡季，房地產(chǎn)的投資增速仍較高，這將拉動其它行業(yè)需求。流動性釋放的第二階段已經(jīng)到來，上個月的居民儲蓄存款增速已為負(fù)值，反映出居民在增配股票和房地產(chǎn)，這對市場是有利的，而近期市場連續(xù)下挫，存在負(fù)面效應(yīng)被夸大的嫌疑。

盡管長期看好，但由于近期連日調(diào)整，重挫了市場信心，短期調(diào)整的風(fēng)險仍然存在。因此，目前市場止跌信號仍不明顯的情況下，建議投資者觀望或適當(dāng)減持流動性較強的 ETF 基金。等待市場出現(xiàn)較強積極信號后，可以通過 ETF 基金迅速獲取頭寸參與市場反彈。

對于風(fēng)險承受能力較高的風(fēng)格積極的投資者來說，現(xiàn)階段可能是低成本建倉的機會。這是由于：上周封閉式基金折價率繼續(xù)上升，安全邊際持續(xù)增大；今年以來封閉式基金凈值漲幅較大，下半年的分紅行情值得期待。因此，建議投資者關(guān)注凈值增長較好，具有較強分紅能力，折價率較高的封閉式基金，待市場好轉(zhuǎn)后，將獲得折價率回歸和凈值增長的雙重收益。