深圳2009年4月7日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心發(fā)布一周投資策略，具體內(nèi)容如下：

A 股在相對高位仍可期望維持震蕩向上，密切關(guān)注信貸數(shù)據(jù)的變動

銀行股啟動帶領(lǐng)市場突破2400點后，投資者擔憂一系列不確定因素導致4月份市場調(diào)整。招商證券策略研究小組判斷，外圍市場大幅反彈后或需整固，但對 A 股資金推動下的獨立行情影響有限。A 股市場在相對高位仍可期望繼續(xù)維持震蕩向上趨勢，短期即使調(diào)整幅度應(yīng)當有限，但應(yīng)密切關(guān)注信貸數(shù)據(jù)的變動。

G20 傳遞了全球經(jīng)濟復蘇的希望，中國的出口反彈將最先反映在加工貿(mào)易上

本次 G20 峰會多方共贏，若相關(guān)經(jīng)濟刺激條例能得到嚴格執(zhí)行，貿(mào)易保護主義得到遏制，則中國出口可望出現(xiàn)持續(xù)性更強的反彈。

中國加工貿(mào)易中有一半來自亞洲，因此日本的庫存及生產(chǎn)狀況具有領(lǐng)先參考意義。招商證券策略研究小組發(fā)現(xiàn)，日本2月份制造業(yè)整體的庫存出貨比還在上升，但電子和汽車行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)下降，這表明日本部分經(jīng)濟領(lǐng)域已經(jīng)開始補充庫存，則亞洲區(qū)相關(guān)配套產(chǎn)品國家的電子和通信設(shè)備等行業(yè)的加工貿(mào)易將首先受到拉動，而后是汽車等運輸設(shè)備行業(yè)。

有利的經(jīng)濟數(shù)據(jù)還將繼續(xù)公布，市場仍將對好轉(zhuǎn)信號給予選擇性的反映

3月份的信貸和投資仍然強勁，生產(chǎn)、出口下滑幅度收窄，惡化勢頭趨緩，并且市場愿意選擇好的數(shù)據(jù)進行解讀和反映，這點從市場對里昂公布的 PMI 數(shù)據(jù)下滑反應(yīng)平淡、但對中國物流采購聯(lián)合會公布的 PMI 數(shù)據(jù)擴張反應(yīng)正面可見一斑。

3月份新增信貸超過市場普遍預期的1.3萬億，甚至可能到1.5萬億以上，流動性更加充裕，但今后應(yīng)密切關(guān)注信貸數(shù)據(jù)變動。大量信貸投放顯示了決策層對國內(nèi)外經(jīng)濟形勢嚴峻性的估計，目前亦尚未看到強力控制的跡象，但考慮到目前1季度投放總量已較大，特別是當前信貸對流動性的顯著影響，需要密切關(guān)注下一階段信貸數(shù)據(jù)變動和投放的可持續(xù)性。

市場對1季度業(yè)績衰退已有心理準備

基于去年四季度盈利的大幅衰退，市場對1-2月工業(yè)利潤-37%的下滑沒有給予負面反應(yīng)，預計對1季度業(yè)績衰退也已作好心理準備。

從1-2月分行業(yè)利潤數(shù)據(jù)看，一些行業(yè)存在業(yè)績超預期的可能。例如，服裝、醫(yī)藥以及煤炭、食品小幅正增長，建材、通用設(shè)備、塑料制品、農(nóng)副食品加工、電氣機械、專用設(shè)備等行業(yè)零增長。另外，證券、銀行、房地產(chǎn)等行業(yè)1季度雖然價格有所下降，但成交量大幅上升，業(yè)績可能超出之前的悲觀預期。