香港2016年11月8日電 /美通社/ -- PPP逐漸成為政府施政重點(diǎn)之一，預(yù)計(jì)將在未來(lái)3到5年迎來(lái)高峰期。在當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策下，PPP有助地方稀釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有望成為撬動(dòng)財(cái)政的重要支點(diǎn)，惠及多年深耕內(nèi)地供水行業(yè)，及作為PPP項(xiàng)目先驅(qū)的中國(guó)水務(wù)（0855.HK）。

作為香港唯一專(zhuān)注于自來(lái)水供應(yīng)業(yè)務(wù)的上市公司，中國(guó)水務(wù)在原水、自來(lái)水供應(yīng)、污水處理及相關(guān)增值服務(wù)等供水價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)都占據(jù)重要戰(zhàn)略地位，已成為中國(guó)內(nèi)地較大的綜合水務(wù)運(yùn)營(yíng)商之一，業(yè)務(wù)覆蓋超過(guò)50個(gè)城市，綜合水處理能力超過(guò)每天620萬(wàn)噸。中國(guó)水務(wù)在2016財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入約40.3億港元，同比增長(zhǎng)41％，其中，供水相關(guān)業(yè)務(wù)收入占全年收入約82%，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)50％至32.9億港元。憑借突出的盈利表現(xiàn)，包括Jefferies、信達(dá)國(guó)際、Edison及中國(guó)銀河國(guó)際在內(nèi)的中外機(jī)構(gòu)均給予中國(guó)水務(wù)“買(mǎi)入”或“持有”投資評(píng)級(jí)。

PPP具成功經(jīng)驗(yàn)

隨著PPP成為政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和維持基建投資的重要手段，其熱潮預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期持續(xù)，但就目前而言，在政府推出的PPP項(xiàng)目中，水務(wù)項(xiàng)目的數(shù)量仍然不多。而在PPP概念成型之前，中國(guó)水務(wù)早在2003年就以當(dāng)前PPP模式的形態(tài)完成河南鹿邑兩河改造項(xiàng)目（治理當(dāng)?shù)匚廴据^嚴(yán)重的護(hù)城河和風(fēng)景河）。

此外，由于每個(gè)地區(qū)只能有一家供水公司，中國(guó)水務(wù)因而在其服務(wù)區(qū)域內(nèi)享受供水壟斷優(yōu)勢(shì)及實(shí)行“資產(chǎn)擁有”的運(yùn)營(yíng)模式，同時(shí)亦積累了豐富獨(dú)到的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)內(nèi)口碑。其直接面向終端用戶(hù)收費(fèi)的業(yè)務(wù)模式，也為中國(guó)水務(wù)帶來(lái)區(qū)域內(nèi)管道管理及連接業(yè)務(wù)的高利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)。供水業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的特性，將為專(zhuān)注于自來(lái)水業(yè)務(wù)的中國(guó)水務(wù)帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展空間。

因此，有理由預(yù)計(jì)，在政府未來(lái)推出更多PPP供水項(xiàng)目時(shí)，中國(guó)水務(wù)的河南鹿邑項(xiàng)目將成為其在現(xiàn)有提供供水業(yè)務(wù)城市，以及其他省份和城市投標(biāo)水務(wù)PPP項(xiàng)目的參考和范例。

海綿城市助發(fā)展

另外，中央亦在近期提出發(fā)展“海綿城市”戰(zhàn)略，改善城市排水管網(wǎng)及排水系統(tǒng)，目標(biāo)是在2030年前將具備現(xiàn)代化下水道系統(tǒng)的城市比重提升至80%。由于中國(guó)當(dāng)前僅有20%的城市擁有先進(jìn)下水道系統(tǒng)，“海綿城市”發(fā)展前景巨大，預(yù)計(jì)2015年至2020年間的相關(guān)投資規(guī)模將達(dá)1.8萬(wàn)億至2.5萬(wàn)億元人民幣。

中國(guó)水務(wù)在2015年完成對(duì)金信安的收購(gòu)后，承接了金信安在地下管廊建設(shè)方面的專(zhuān)有技術(shù)能力和國(guó)內(nèi)獨(dú)占優(yōu)勢(shì)，有望為其在目前業(yè)務(wù)所及的50多個(gè)城市尋得項(xiàng)目機(jī)會(huì)。

融資成本占優(yōu)勢(shì)

實(shí)際上，除了最近出臺(tái)的系列新策，中國(guó)政府過(guò)往一直積極在供水、污水處理等公用行業(yè)推廣公私合營(yíng)模式。憑借過(guò)往穩(wěn)健及成功的收購(gòu)?fù)?jī)，以及將數(shù)十個(gè)城市供水產(chǎn)業(yè)扭虧為盈的成功經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)水務(wù)在業(yè)界及地方政府享有盛譽(yù)，加之在現(xiàn)有覆蓋城市積極開(kāi)展供水業(yè)務(wù)建立穩(wěn)定現(xiàn)金池，該公司享受業(yè)內(nèi)獨(dú)占優(yōu)勢(shì)的融資成本，其境外債務(wù)成本約為2-3%，大幅低于同業(yè)，境內(nèi)亦在國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)借貸利率基礎(chǔ)上享受下浮5-10%的優(yōu)惠，這將有助中國(guó)水務(wù)進(jìn)一步發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)及面對(duì)新市場(chǎng)進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)。

水業(yè)改革的贏家

隨著政府近幾年推出“水十條”及階梯水價(jià)制度，強(qiáng)調(diào)加快中國(guó)水費(fèi)改革及鼓勵(lì)節(jié)約用水，相信中國(guó)目前仍處較低水平的水價(jià)有望逐步提升，為中國(guó)水務(wù)帶來(lái)更加豐厚的業(yè)務(wù)收入。加之該公司施行精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)組合的策略，通過(guò)出售非核心業(yè)務(wù)（包括房地產(chǎn)、碼頭、旅游等）改善現(xiàn)金流及降低營(yíng)運(yùn)成本，為供水及污水處理等核心水務(wù)業(yè)務(wù)提供資金來(lái)源，同時(shí)繼續(xù)以收購(gòu)項(xiàng)目及改善利用率作為提升產(chǎn)能和盈利的主要?jiǎng)恿?，預(yù)計(jì)中國(guó)水務(wù)將會(huì)進(jìn)一步釋放其潛在價(jià)值。