湖州2015年11月4日電 /美通社/ -- 預(yù)計(jì)天能集團(tuán)2015年收入同比增15.8%至16,267.6百萬(wàn)人民幣（下同），毛利增97%至2,489百萬(wàn)，毛利率上升6.3個(gè)百分點(diǎn)至15.3%，股東應(yīng)占利潤(rùn)629.7百萬(wàn)，或每股0.6824港元，預(yù)期2016年在三輪車，微型電動(dòng)車及動(dòng)力鋰電池產(chǎn)品繼續(xù)維持高增長(zhǎng)，集團(tuán)利潤(rùn)可增超過(guò)40%至900百萬(wàn)以上，每股盈利約1.0港元，以2016年6倍市盈率作估值，以反映集團(tuán)利潤(rùn)率較多不確定性，公平估值$6.0，現(xiàn)價(jià)$5.64，財(cái)通國(guó)際評(píng)級(jí)“買入”，風(fēng)險(xiǎn)是鉛價(jià)上升高于預(yù)期，集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)加劇，電動(dòng)車電池需求低于預(yù)期等。
天能集團(tuán)2015上半年收入同比增14.5%至¥7,532百萬(wàn)人民幣（下同），毛利增43.7%至¥1,091.7百萬(wàn)，毛利率上升2.9個(gè)百分點(diǎn)至14.5%，主要是生產(chǎn)成本下降及減少委外加工。股東應(yīng)占利潤(rùn)增476.5%至¥269百萬(wàn)，或每股$0.2917港元。2015上半年，自行車電池收入同比10.1%至¥5,159百萬(wàn)，占集團(tuán)收入68.4%，三輪車電池收入同比增16.5%至¥1,275百萬(wàn)，占集團(tuán)收入16.9%，自行車及三輪車動(dòng)力電池產(chǎn)品總銷量同比增21.5%至6,977萬(wàn)個(gè)，平均單位售價(jià)減8.4%至¥92.2元人民幣，公司于5月份提升售價(jià)，但上半年整體平均售價(jià)同比卻下跌，管理層指平均售價(jià)環(huán)比2014下半年是增加，而且提價(jià)貢獻(xiàn)只有1個(gè)月，所以同比未能反映。
集團(tuán)純電動(dòng)汽車動(dòng)力電池（主要應(yīng)用于城市微型電動(dòng)汽車、電動(dòng)叉車、電動(dòng)巡邏車和特種用途電動(dòng)車等。）同比增87.6%至¥559百萬(wàn)，占集團(tuán)收入7.4%。根據(jù)益普索報(bào)告，天能于微車市場(chǎng)中市占率55%，為市場(chǎng)第一。微型電動(dòng)車主要使用新型鉛電池。集團(tuán)產(chǎn)品包括高倍率鉛炭電池，優(yōu)點(diǎn)是續(xù)航距離提升至280公里，充電時(shí)間縮短50%及壽命提升50%。智能云電池是集團(tuán)年內(nèi)新型重點(diǎn)產(chǎn)品，具有GPS定位、實(shí)時(shí)追蹤、充電狀態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)等智能功能的新產(chǎn)品。根據(jù)益普索報(bào)告，中國(guó)微型電動(dòng)車需求將由2014年的25萬(wàn)輛，增40%至2015年的35萬(wàn)輛，而2016年將增40%至49萬(wàn)輛，未來(lái)3年每年增長(zhǎng)約38%的高速增長(zhǎng)。微型電動(dòng)車除了乘用車外，也能發(fā)展至警務(wù)車，小型貨車或其他政府用車，適用范疇仍有很大的發(fā)展空間。集團(tuán)未來(lái)會(huì)將部份自行車電池訂單分給其他代工廠商制造，騰出產(chǎn)能生產(chǎn)毛利率較高的微型電動(dòng)車電池，預(yù)計(jì)可增加微型電動(dòng)車銷量占比。
上半年，動(dòng)力鋰電池收入同比增120.6%至¥189百萬(wàn)，占集團(tuán)收入2.5%?，F(xiàn)時(shí)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能已達(dá)到1.25GWH，產(chǎn)能利用率少于50%。根據(jù)EV Saleblog數(shù)據(jù)，集團(tuán)在全球鋰電池產(chǎn)能排名第9，而國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括排名第3的比亞迪（48.8, 0.40, 0.83%, 實(shí)時(shí)行情），與排名第7的萬(wàn)向集團(tuán)。其他競(jìng)爭(zhēng)者包括日本松下、韓國(guó)LG化學(xué)與三星SDI等。集團(tuán)已對(duì)多項(xiàng)鋰電池技術(shù)作研發(fā)，包括超長(zhǎng)壽命高能量密度磷酸鋰鐵電池、超長(zhǎng)壽命高能量密度三元鋰電池及石墨烯錳基鋰電池，預(yù)期將于短期內(nèi)量產(chǎn)及投入生產(chǎn)。集團(tuán)鋰電產(chǎn)能于2016年大幅增加，單價(jià)有機(jī)會(huì)再往上調(diào)，因此鋰電收入于2016及17年皆有很大的上升空間。管理層指由于保持產(chǎn)品的安全性為前題，集團(tuán)產(chǎn)能不會(huì)一下子大幅拉升，而影響了產(chǎn)品的品質(zhì)，產(chǎn)品安全性是集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此不會(huì)為了增長(zhǎng)而犧牲產(chǎn)品質(zhì)量。
上半年，集團(tuán)毛利率提升主要來(lái)自成本下降，其次是產(chǎn)品占比改變。集團(tuán)鉛酸電池產(chǎn)品成本主要來(lái)自電解鉛，占65%（上年同期占71%）。勞工成本占8%（上年同期占7%）。塑膠電池殼占7%（上年同期占5%）。管理層指上半年單位成本下降11%，主要是鉛價(jià)下降及生產(chǎn)效率提升。根據(jù)上海期貨交易所數(shù)據(jù)，2014上半年平均每噸鉛價(jià)格為13,928元人民幣，2015年上半年同比下跌7.97%至12,818.7元。反映另外3%的單為成本下降來(lái)自生產(chǎn)效率提升。另外，管理層指上半年整體毛利率14.5%，當(dāng)中新能源車電池（動(dòng)力鋰電池）及微型電動(dòng)車毛利率高于14.5%，電動(dòng)三輪車電池毛利率靠近14.5%，而電動(dòng)自行車電池低于14.5%。由于電動(dòng)自行車增長(zhǎng)較低，其他產(chǎn)品有很高增長(zhǎng)，收入占比略有提高，帶動(dòng)集團(tuán)毛利率有改善。
