深圳2008年7月16日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券發(fā)布報(bào)告稱，3000點(diǎn)以下已是戰(zhàn)略性建倉(cāng)區(qū)域。在此情況下，基金組合中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置應(yīng)維持中等水平。

報(bào)告分析認(rèn)為，對(duì)于偏股型基金而言，基礎(chǔ)股票市場(chǎng)未來走勢(shì)是決定其收益水平的根本因素。未來我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較大的不確定性，但是隨著相關(guān)數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露，近期我國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況開始逐漸明朗。通貨膨脹目前雖仍在高位運(yùn)行，但已略有回落。在緊縮的貨幣政策以及去年通脹前低后高翹尾效應(yīng)的共同作用下，今年下半年的通脹壓力將逐步緩解。就企業(yè)盈利而言，目前已預(yù)披的二季度企業(yè)盈利狀況總體上沒有出現(xiàn)明顯的低于預(yù)期現(xiàn)象，從而可能對(duì)恢復(fù)投資者信心起到一定程度的正面作用。

本輪 A 股60%跌幅已經(jīng)基本上消化了原本相對(duì)較小的泡沫，本輪調(diào)整的低點(diǎn)有望成為未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期的低點(diǎn)，3000點(diǎn)以下已是戰(zhàn)略性建倉(cāng)區(qū)域。對(duì)主動(dòng)投資的偏股型基金而言，我們對(duì)基金中高風(fēng)險(xiǎn)品種的長(zhǎng)期表現(xiàn)持有謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在此情況下，基金組合中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置應(yīng)維持中等水平。

對(duì)于長(zhǎng)期的投資者來說，偏股型基金標(biāo)的選擇應(yīng)關(guān)注規(guī)模小和股票倉(cāng)位輕的基金品種，因?yàn)榇祟惢鹪谡{(diào)整倉(cāng)位時(shí)會(huì)更加靈活。此外，除選擇質(zhì)優(yōu)基金公司旗下的業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金之外，還應(yīng)關(guān)注一季報(bào)重倉(cāng)防御性行業(yè)配置的基金，以及季報(bào)中所陳述的下階段投資策略中關(guān)注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等投資概念的基金。

此外投資者還可關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司旗下的新發(fā)基金。經(jīng)過本輪的深幅調(diào)整，A 股股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大釋放，一些優(yōu)質(zhì)的上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值逐漸顯見，為新基金提供了較好的投資機(jī)會(huì)，降低了建倉(cāng)成本；而優(yōu)質(zhì)基金公司擁有優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)和較強(qiáng)的選股能力，這是發(fā)掘優(yōu)質(zhì)股票的基礎(chǔ)。投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀新基金的招募說明書，確認(rèn)其管理人已對(duì)目前市場(chǎng)形成了比較成熟的認(rèn)識(shí)和見解，確定了較為明確的投資主題和投資思路，并制定了具體的投資策略。

對(duì)于短期投資者，由于前期市場(chǎng)的大幅下跌使得系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，估值處于較為合理區(qū)間，市場(chǎng)的短期反彈或許將要展開，因此短期內(nèi)或有階段性的交易機(jī)會(huì)。建議對(duì)市場(chǎng)把握較好的投資者在市場(chǎng)下跌的過程中逐漸配置 ETFs，并在以后的反彈過程中逐步減持。但是鑒于當(dāng)前市場(chǎng)不確定性因素較多，參與波段操作的資金不宜過多；同時(shí)此策略風(fēng)險(xiǎn)較大，請(qǐng)投資者量力而行。

封閉式基金方面，近期二級(jí)市場(chǎng)交易量以及折價(jià)率波動(dòng)幅度較大，招商證券基金分析師認(rèn)為這是短線資金的炒作所致。當(dāng)前封閉式基金折價(jià)率對(duì)應(yīng)到期回報(bào)仍不具吸引力；在凈值增長(zhǎng)并不樂觀、分紅預(yù)期不再?gòu)?qiáng)勁的情況下，基礎(chǔ)股票市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的凈值不確定性將是影響封閉式基金交易價(jià)格波動(dòng)的最主要因素。因此投資者對(duì)封閉式基金的選擇仍應(yīng)以基本面分析為主，并持審慎的態(tài)度進(jìn)一步觀察封閉式基金的后期表現(xiàn)。但若下半年順利推出股指期貨，則封閉式基金作為現(xiàn)貨替代品，新的需求也會(huì)形成短期交易機(jī)會(huì)。投資者應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)政策和折價(jià)率變動(dòng)，適當(dāng)進(jìn)行波段操作。