北京2018年12月31日電 /美通社/ -- 2018年12月27日，第四屆全球量化金融峰會(huì)在清華大學(xué)隆重開幕。本屆峰會(huì)由清華金融評(píng)論主辦，清華大學(xué)國家金融研究院資產(chǎn)管理研究中心、清華大學(xué)國家金融研究院民生財(cái)富管理研究中心擔(dān)任學(xué)術(shù)指導(dǎo)單位，北京清控金媒文化科技有限公司承辦，量化云提供戰(zhàn)略合作支持。峰會(huì)以“聚焦監(jiān)管，共商發(fā)展”為主題，邀請(qǐng)到了多位專家現(xiàn)場(chǎng)交流量化投資行業(yè)的新趨勢(shì)和新方向，現(xiàn)場(chǎng)近600余人，座無虛席。峰會(huì)上同時(shí)發(fā)布第三屆中國量化投資風(fēng)云榜。
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院鑫苑金融學(xué)講席教授、副院長(zhǎng)，清華大學(xué)國家金融研究院副院長(zhǎng)，清華大學(xué)金融科技研究院副院長(zhǎng)，《清華金融評(píng)論》副主編張曉燕代表主辦方致辭并發(fā)表主旨演講。
張曉燕在致辭中提到，作為國際市場(chǎng)主流投資模式之一，量化投資具備及時(shí)、快速跟蹤市場(chǎng)變化等諸多優(yōu)勢(shì)，正日益獲得中國投資者的認(rèn)同，目前中國的量化對(duì)沖基金發(fā)展仍處于起步階段，未來存在很大的發(fā)展空間。她認(rèn)為，科技在金融領(lǐng)域里的廣泛使用，使量化對(duì)沖基金得到了迅速的發(fā)展,隨著中國金融市場(chǎng)的不斷成熟，金融體制不斷地完善，未來有望推出更多的金融產(chǎn)品，有利于市場(chǎng)的健康和穩(wěn)定，也將進(jìn)一步促進(jìn)量化投資的發(fā)展和繁榮。同時(shí)，她表示，全球量化金融峰會(huì)和中國量化投資風(fēng)云榜，也將持續(xù)推進(jìn)量化投資領(lǐng)域的探索與研究。
中國證券金融股份有限公司黨委書記、董事長(zhǎng)聶慶平，大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國人民銀行金融研究所原所長(zhǎng)姚余棟，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院建樹金融學(xué)講席教授，清華大學(xué)國家金融研究院資產(chǎn)管理研究中心主任余劍峰出席峰會(huì)并發(fā)表主旨演講。
聶慶平指出，積極地發(fā)展基于價(jià)值投資的指數(shù)基金，是不斷完善中國基金管理行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，壯大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模，形成有韌性的資本市場(chǎng)的重要途徑。他指出，指數(shù)基金相對(duì)于主動(dòng)型的投資基金，不僅擁有成本低、管理透明、風(fēng)險(xiǎn)分散和易于復(fù)制的優(yōu)勢(shì)，其歷史的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也優(yōu)于多數(shù)主動(dòng)型基金的投資。他指出，中國當(dāng)前資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到了充分的釋放，已經(jīng)具備了發(fā)展指數(shù)基金的條件。他強(qiáng)調(diào)指數(shù)基金投資要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將目光更多地投向中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，把握好中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。
姚余棟認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)主邏輯是內(nèi)外部環(huán)境變化帶來的總需求下降，但中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神的落實(shí)，明年下半年經(jīng)濟(jì)有可能企穩(wěn)。在這樣的背景下，通過指數(shù)基金投資充分體現(xiàn)了價(jià)值投資理念，同時(shí)又能享受到其透明高效、費(fèi)用低廉、風(fēng)險(xiǎn)分散可獲得市場(chǎng)平均收益等的優(yōu)勢(shì)。
余劍峰以“彩票型股票策略的進(jìn)一步思考及中美主動(dòng)型基金表現(xiàn)的比較”為題發(fā)表演講，他表示，當(dāng)投資者處于輸錢的狀態(tài)時(shí)（有未實(shí)現(xiàn)的賬面損失），他們更加喜歡彩票型股票；當(dāng)投資者處于贏錢的狀態(tài)時(shí)（有未實(shí)現(xiàn)的賬面盈利），他們對(duì)彩票型股票的偏好不如輸錢狀態(tài)時(shí)強(qiáng)。他認(rèn)為，中國主動(dòng)管理基金市場(chǎng)特征與美國不同，從長(zhǎng)期來看，美國80-90%的主動(dòng)管理基金業(yè)績(jī)不如指數(shù)基金。在中國，由于投資者以散戶為主，主動(dòng)管理基金擁有更多機(jī)會(huì)。
華寶證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理曾杰，量化云創(chuàng)始人兼CEO吳超，雷根資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)李金龍，凱聰投資總經(jīng)理羅曉睿出席“大資管與量化投資”主題論壇并發(fā)表演講。論壇由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院助理教授、清華大學(xué)國家金融研究院民生財(cái)富管理研究中心副主任陳卓主持。
曾杰在演講中表示，在海量的私募機(jī)構(gòu)里選擇優(yōu)秀且能夠持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定業(yè)績(jī)的產(chǎn)品是目前遇到的比較大的難題。他提到，目前的分析模型里有包含市場(chǎng)比較普遍因子在內(nèi)的大概500多個(gè)因子。利用這個(gè)模型分析私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)、做產(chǎn)品業(yè)績(jī)歸因時(shí)發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)胶玫?，?nbsp;FOF 組合里面貢獻(xiàn)最大的這部分私募產(chǎn)品，它的業(yè)績(jī)歸因解釋度越低，這說明這家私募機(jī)構(gòu)運(yùn)用了一些新型的策略因子，這也是一個(gè)私募機(jī)構(gòu)核心的價(jià)值所在。
吳超認(rèn)為，量化投資在快速發(fā)展的大趨勢(shì)中雖然存在弊端，但其對(duì)資產(chǎn)管理的助推具備巨大潛力，尤其是在大類資產(chǎn)配置方面表現(xiàn)亮眼。他指出，量化投資對(duì)于資產(chǎn)管理公司的價(jià)值體現(xiàn)主要有三方面，一是量化投資應(yīng)用計(jì)算機(jī)人工智能技術(shù)和大數(shù)據(jù)，可有效規(guī)避人性弱點(diǎn)，控制投資風(fēng)險(xiǎn)；二是極易形成規(guī)模化，一旦建立起有效的量化模型，就能在多個(gè)產(chǎn)品及交易市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)快速復(fù)制繼而以裂變的效率迅速將規(guī)模做大；三是容易形成可觀的收益，利用量化投資對(duì)沖方式，構(gòu)建與市場(chǎng)漲跌無關(guān)的產(chǎn)品，賺取市場(chǎng)中性的策略，這對(duì)追求穩(wěn)健收益的大機(jī)構(gòu)客戶來說極具吸引力。
李金龍?jiān)谘葜v中分別提到目前股票策略以中高頻因子為主，采用擇時(shí)對(duì)沖，換手率一年平均在110倍左右，超額收益率比較穩(wěn)定且回撤較少；期貨策略以中高頻為主，更多挖掘中高頻因子，波動(dòng)率因子，規(guī)模上小如果能做到極致收益率是比較客觀的；期權(quán)策略2018年整體比較穩(wěn)健，累計(jì)回撤不超過1.2%；港股策略是布局的第一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)投資策略。2019年將繼續(xù)港股打新、期權(quán)套利、混合策略，更多的為投資者，長(zhǎng)期持續(xù)性的、穩(wěn)定的帶來相對(duì)收益。
羅曉睿認(rèn)為，量化投資的本質(zhì)在于數(shù)據(jù)與模型的組合，以數(shù)據(jù)作為依托，發(fā)掘出金融市場(chǎng)中的規(guī)律。量化投資與部分傳統(tǒng)的投資方式存在一定的差異性，量化投資側(cè)重于對(duì)某個(gè)群體、大樣本進(jìn)行反復(fù)的實(shí)驗(yàn)與佐證，從而輸出有效的投資策略。羅曉睿介紹，人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)在結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、另類數(shù)據(jù)的獲取與處理、特征自動(dòng)生成等方面有著出色的表現(xiàn)，是推動(dòng)量化投資發(fā)展的重要因素，中國量化投資行業(yè)隨著技術(shù)的革新發(fā)展將有更好的表現(xiàn)與前景。
國金基金量化投資總監(jiān)，清華大學(xué)深圳研究生院客座教授、量化投資研究中心主任林健武，銀河期貨有限公司技術(shù)總監(jiān)沈毅，凱納資本創(chuàng)始合伙人陳曦，金融界集團(tuán)副總裁何劍波出席“金融科技與量化投資”主題論壇并發(fā)表演講。本環(huán)節(jié)由嘉實(shí)基金智能投研平臺(tái)高級(jí)經(jīng)理何麗峰主持。
林健武在演講中介紹到，國金互聯(lián)網(wǎng)量化平臺(tái)是把對(duì)各類不同來源的量化策略信號(hào)進(jìn)行收集整理，并通過量化策略配置算法進(jìn)行選擇配置，組合構(gòu)建，風(fēng)險(xiǎn)管理，然后下達(dá)交易指令的創(chuàng)新型量化策略資管系統(tǒng)。系統(tǒng)架構(gòu)，業(yè)務(wù)邏輯和技術(shù)實(shí)現(xiàn)均具有領(lǐng)先性和創(chuàng)新性。同時(shí)，他提到，不管是基本面研究還是量化研究都是研究投資人對(duì)于信息處理的行為特性。量化研究更多的是借助人工智能，通過對(duì)大量數(shù)據(jù)的分析，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)線性建模向非線性建模的轉(zhuǎn)變，是未來發(fā)展的必然趨勢(shì)。結(jié)合這一系列技術(shù)和中國橫琴量化投資高校大賽的資源，國金進(jìn)一步推出高校量化投資指數(shù)、成為 FOF 管理中的創(chuàng)新品種。
沈毅認(rèn)為量化高頻業(yè)務(wù)逐年上升與高頻業(yè)務(wù)的技術(shù)發(fā)展，特別是期權(quán)期貨衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展密不可分。他指出，在技術(shù)底層上來說，股票交易環(huán)境的微觀多樣性導(dǎo)致的工具多樣性給整個(gè)量化高頻業(yè)務(wù)提供了很大的可能性。他認(rèn)為，比起傳統(tǒng)的基建服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，F(xiàn)PGA 編程技術(shù)是相對(duì)來說比較有想象力的技術(shù)。關(guān)于量化金融未來的發(fā)展趨勢(shì)，他認(rèn)為人工智能對(duì)金融機(jī)構(gòu)最大的作用就是節(jié)約人力成本，同時(shí)對(duì)于研究員大量工作經(jīng)驗(yàn)積累的數(shù)據(jù)模型也是非常有效的。
陳曦分析指出，目前中國大部分公募基金由于無法快速交易，導(dǎo)致基本面選股成為主流。反觀私募基金在過去幾年的快速崛起，主要是因?yàn)槠淠軐?shí)現(xiàn)比較高的交易頻率。他認(rèn)為，隨著市場(chǎng)博弈、市場(chǎng)的有效性越來越強(qiáng)，2021年以后整個(gè)市場(chǎng)的高頻 alpha 容量會(huì)越來越小，基本面量化的機(jī)會(huì)可能越來越大。他表示，機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能更適合在高頻的數(shù)據(jù)和交易上使用；人工語言處理以及互聯(lián)網(wǎng)文本挖掘，其未來的發(fā)展空間比較大。
何劍波認(rèn)為，資產(chǎn)配置在投資領(lǐng)域是非常重要的分支，長(zhǎng)期的投資收益中有90%左右來自于資產(chǎn)配置。他指出，所有的投資都是為了以更小的風(fēng)險(xiǎn)獲得更高的回報(bào)，在資產(chǎn)配置當(dāng)中，可以通過組合投資來充分對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，智能投顧最核心的模塊其實(shí)是智能資產(chǎn)配置加上前端的私人定制，要根據(jù)不同用戶的標(biāo)簽，匹配適合的資產(chǎn)配置組合方案。
第三屆中國量化投資風(fēng)云榜發(fā)布
在本次峰會(huì)上，由清華金融評(píng)論、清華大學(xué)國家金融研究院資產(chǎn)管理研究中心、清華大學(xué)國家金融研究院民生財(cái)富管理研究中心聯(lián)合發(fā)布第三屆中國量化投資風(fēng)云榜。16家機(jī)構(gòu)分別獲得最佳基金產(chǎn)品獎(jiǎng)、最佳量化公募基金獎(jiǎng)、基金經(jīng)理獎(jiǎng)和中國私募量化投資TOP10公司獎(jiǎng)。其中九坤量化混合私募2號(hào)、牟合資產(chǎn)方蓋6號(hào)私募證券投資基金和致遠(yuǎn)三號(hào)基金獲最佳市場(chǎng)中性策略獎(jiǎng)；幻方永途01號(hào)、時(shí)代復(fù)興微觀一號(hào)私募基金和圓信永豐-七禾言起1號(hào)獲最佳復(fù)合策略獎(jiǎng)；沖和小獎(jiǎng)?wù)乱惶?hào)私募基金、黑翼 CTA 二號(hào)和魯證雙隆穩(wěn)進(jìn)量化對(duì)沖基金獲最佳管理期貨策略獎(jiǎng)；九章幻方中證500量化多策略1號(hào)私募基金、凱納300指數(shù)增強(qiáng)基金和靈均量化選股1期獲最佳量化增強(qiáng)策略獎(jiǎng)；海富通阿爾法對(duì)沖混合和交銀阿爾法核心獲最佳量化公募基金獎(jiǎng)；寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）馬志宇獲最佳量化基金經(jīng)理獎(jiǎng)；寧波幻方量化投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）陳哲獲新銳量化基金經(jīng)理獎(jiǎng)；北京時(shí)代復(fù)興投資管理有限公司、九坤投資（北京）有限公司、牟合（北京）資產(chǎn)管理有限公司、寧波幻方量化投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、上海富善投資有限公司、上?，B容投資管理有限公司、上海雷根資產(chǎn)管理有限公司、上海雙隆投資有限公司、上海言起投資管理咨詢有限公司、致誠卓遠(yuǎn)（珠海）投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）獲中國私募量化投資TOP10公司獎(jiǎng)。
清華金融評(píng)論與量化云戰(zhàn)略合作簽約
清華金融評(píng)論與量化云深度溝通并達(dá)成共識(shí)，雙方將本著誠實(shí)信用、攜手合作、促進(jìn)發(fā)展、互惠互利的原則，將緊密圍繞全球量化金融峰會(huì)在量化投資領(lǐng)域探討開展全方位的戰(zhàn)略合作。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副研究員、《清華金融評(píng)論》副主編、北京清控金媒文化科技有限公司董事長(zhǎng)張偉，量化云創(chuàng)始人、CEO吳超分別代表清華金融評(píng)論與量化云簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。
