企業(yè)觀察報(bào)記者 要雪梅

　　入主民安保險(xiǎn)，是泛?？毓上蚪鹑诘蹏?guó)邁進(jìn)的又一步棋。

　　2月4日，泛?？毓晒煞萦邢薰?下稱泛?？毓?發(fā)布 《關(guān)于間接全資子公司武漢中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司受讓民安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司相關(guān)股權(quán)的公告》，且該事項(xiàng)已經(jīng)公司第八屆董事會(huì)第二十六次臨時(shí)會(huì)議審議通過。

　　根據(jù)公告，泛?？毓蓴M耗資17.85億元收購(gòu)民安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司(下稱民安保險(xiǎn))。那么，民安保險(xiǎn)51%股權(quán)能否被納入囊中?分析人士認(rèn)為，若此次收購(gòu)成功，將成為繼控股民生證券、參股民生信托之后，泛?？毓稍诮鹑跇I(yè)務(wù)領(lǐng)域又一重要舉措。

　　出資18億元欲涉足保險(xiǎn)業(yè)

　　實(shí)際上，早在今年1月23日，泛?？毓砂l(fā)布公告稱，該公司正在籌劃收購(gòu)民安保險(xiǎn)部分股權(quán)事項(xiàng)。公司已經(jīng)與相關(guān)方進(jìn)行了洽商，并進(jìn)行了多輪談判，現(xiàn)已基本達(dá)成一致意見。相關(guān)各方正在履行審批程序。

　　到2月4日發(fā)布最新公告之時(shí)，泛?？毓膳c民安保險(xiǎn)三大股東海航資本、恒嘉美聯(lián)、君安物產(chǎn)達(dá)成友好協(xié)商，其間接全資子公司武漢中央商務(wù)區(qū)建設(shè)投資股份有限公司擬出資不超過17.85億元購(gòu)買民安保險(xiǎn)部分股權(quán)，計(jì)劃分別支付海航資本不超過7億元、恒嘉美聯(lián)不超過7億元、君安物產(chǎn)不超過3.85億元。

　　目前，民安保險(xiǎn)有六大股東，分別是：?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)有限公司(持股20%)、海航資本(持股20%)、恒嘉美聯(lián)(持股20%)、君安物產(chǎn)(持股20%)、陜西東嶺工貿(mào)集團(tuán)(持股15%)、金達(dá)融資擔(dān)保有限責(zé)任公司(持股5%)。

　　其中，海航資本、恒嘉美聯(lián)和君安物產(chǎn)三家公司共持有民安保險(xiǎn)60%的股權(quán)。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從收購(gòu)金額與三家股東持股情況來(lái)看，海航資本、恒嘉美聯(lián)轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)的可能性比較大，而君安物產(chǎn)有可能只是轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。因此，泛?？毓苫蛞庠谌〉妹癜脖ｋU(xiǎn)的絕對(duì)控股權(quán)。

　　魯證創(chuàng)投投資總監(jiān)田飛告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，對(duì)于收購(gòu)來(lái)說，控股是最有效力的。如果達(dá)到控股地位，就可以合并財(cái)務(wù)報(bào)表，這樣無(wú)論是利潤(rùn)方面還是對(duì)險(xiǎn)企的掌控方面來(lái)講，都是非常有利的。

　　根據(jù)泛?？毓砂l(fā)布的公告，民安保險(xiǎn)100%股權(quán)的估值約為35億元，而17.85億元的收購(gòu)價(jià)格也已經(jīng)達(dá)到民安保險(xiǎn)股權(quán)的51%。

　　就對(duì)絕對(duì)控股而言，“51%的占比最合適了”。田飛進(jìn)一步說道，如果所占股份太低的話，可能存在無(wú)法控制的風(fēng)險(xiǎn);如果太高的話，就需要付出更多的資金。

　　顯然，對(duì)于收購(gòu)，泛海控股也是量力而行，在公告中也表示，自本次交易獲得審批通過至本次交易全部完成，公司將支付17.85億元現(xiàn)金用于完成標(biāo)的股權(quán)收購(gòu)，預(yù)計(jì)對(duì)公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定的影響。

　　51%占比能否實(shí)現(xiàn)，審批是關(guān)鍵

　　盡管市場(chǎng)預(yù)測(cè)民安保險(xiǎn)51%的股權(quán)或被收購(gòu)，但泛?？毓刹]有在公告中明確收購(gòu)的股權(quán)比例，而具體的股權(quán)收購(gòu)比例則“以保險(xiǎn)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的最高比例為限”。

　　接近民安保險(xiǎn)的一位內(nèi)部人士透露，海航資本、恒嘉美聯(lián)、君安物產(chǎn)或?qū)拿癜脖ｋU(xiǎn)退出，其他股東也大多有退出的意向。而此次接盤方，也不只單有泛?？毓?。至于泛海控股是否能夠獲得最終控股權(quán)，還是要看最后監(jiān)管部門的審批。

　　不過，有接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，泛?？毓赡芊瘾@得民安保險(xiǎn)51%的股份也存在著不確定因素。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，監(jiān)管部門對(duì)險(xiǎn)企單一股東持股比例有嚴(yán)格規(guī)定。經(jīng)修訂自2014年6月1日起施行的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》明確規(guī)定，“保險(xiǎn)公司單個(gè)股東(包括關(guān)聯(lián)方)出資或者持股比例不得超過保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的20%”。但同時(shí)該《辦法》還規(guī)定，中國(guó)保監(jiān)會(huì)根據(jù)堅(jiān)持戰(zhàn)略投資、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、維護(hù)穩(wěn)健發(fā)展的原則，經(jīng)批準(zhǔn)，持股比例不受前款規(guī)定的限制。

　　在保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于鼓勵(lì)和支持民間投資健康發(fā)展的實(shí)施意見》中卻表示，積極支持符合條件的民營(yíng)資本，通過發(fā)起設(shè)立、受讓股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新股等多種方式投資保險(xiǎn)公司。對(duì)于符合條件的民營(yíng)股東，在堅(jiān)持戰(zhàn)略投資、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、維護(hù)穩(wěn)健發(fā)展的原則下，單一持股比例可以適當(dāng)放寬至20%以上。

　　由此可見，這一收購(gòu)案能否最終施行，監(jiān)管部門的審批極為關(guān)鍵。

　　業(yè)內(nèi)一位分析人士向本報(bào)記者表示，當(dāng)然也不排除有一些技巧性的操作，從而規(guī)避監(jiān)管要求，最終實(shí)現(xiàn)合規(guī)。

　　但不得不說，對(duì)泛?？毓啥?，收購(gòu)民安保險(xiǎn)的確是其擴(kuò)充金融版圖的契機(jī)。

　　向全金融牌照

　　再邁進(jìn)一步

　　對(duì)于此次收購(gòu)案，泛?？毓傻谋硎鍪牵簽闈M足公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展需要，盡快構(gòu)建起“房地產(chǎn)+金融+戰(zhàn)略投資”的新業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

　　實(shí)際上，泛?？毓勺詥?dòng)轉(zhuǎn)型以來(lái)，在金融領(lǐng)域已經(jīng)展開了多項(xiàng)收購(gòu)，涉足券商、信托等行業(yè)。包括收購(gòu)民生證券73%股權(quán)，收購(gòu)香港老牌券商時(shí)富金融服務(wù)集團(tuán)44.01%股權(quán)，參與民生信托的增發(fā)并持有其25%股權(quán)，出資10億元投資中民投，出資1 億美元投資中信泰富等。今年2月4日，泛?？毓捎峙读艘?guī)模達(dá)120億元的定增計(jì)劃，其中最大的一筆募投去向就是對(duì)民生證券增資50億元。

　　而本次收購(gòu)民安保險(xiǎn)股權(quán)，意味著泛海控股進(jìn)入了金融業(yè)務(wù)的一個(gè)新門類，并將帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　資料顯示，民安保險(xiǎn)是經(jīng)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的全國(guó)性綜合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，注冊(cè)資本金20.01億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括財(cái)產(chǎn)損失保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。目前，民安保險(xiǎn)擁有近300種保險(xiǎn)產(chǎn)品，已在全國(guó)(含香港地區(qū))設(shè)立了各級(jí)機(jī)構(gòu)近150家，建立了完善的保險(xiǎn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

　　民安保險(xiǎn)2014年1—11月保費(fèi)收入24.68億元，在全國(guó)65家中外資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司中位列第27名。

　　泛?？毓瑟?dú)立董事發(fā)表意見稱，“民安保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)健，預(yù)計(jì)為公司帶來(lái)良好的投資收益，對(duì)穩(wěn)定公司業(yè)績(jī)具有積極作用，有助于公司持續(xù)健康快速發(fā)展”。

　　可以說，若本次收購(gòu)，泛?？毓删嚯x“全金融”牌照更進(jìn)一步。對(duì)此，泛?？毓稍诠嬷幸嗵寡?，“本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司將涉足證券、信托、保險(xiǎn)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有利于公司在此基礎(chǔ)上促進(jìn)金融業(yè)務(wù)整合，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)領(lǐng)域間相互配合、聯(lián)動(dòng)發(fā)展的格局，推動(dòng)公司金融平臺(tái)的做大做強(qiáng)”。

　　進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)是大勢(shì)所趨

　　實(shí)際上，最近一年，不僅泛?？毓桑€有多家公司進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)。

　　其中，包括萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、天茂集團(tuán)等。資料顯示，2014年底，華泰保險(xiǎn)15.3%股權(quán)最終以45.04億元，溢價(jià)被內(nèi)蒙君正接手;今年1月，天茂集團(tuán)拋出98.5億元定增計(jì)劃，將用于收購(gòu)國(guó)華人壽43.86%股權(quán)及增資;萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在接手了國(guó)電電力持有的百年人壽1億股之后，1月27日時(shí)代萬(wàn)恒發(fā)布公告稱，擬將其持有百年人壽1億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄告訴本報(bào)記者，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)向金融行業(yè)滲透比較還是強(qiáng)烈的。他認(rèn)為，如果產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與金融公司融合，前者的財(cái)務(wù)安排就會(huì)更加便利，而金融有產(chǎn)業(yè)方面的支撐，也會(huì)比較堅(jiān)強(qiáng)。

　　對(duì)此，有分析認(rèn)為，這主要是受2014年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》(新“國(guó)十條”)影響，不少機(jī)構(gòu)看好保險(xiǎn)業(yè)及其發(fā)展?jié)摿?。保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”提出，“到2020年，基本建成保障全面、功能完善、安全穩(wěn)健、誠(chéng)信規(guī)范，具有較強(qiáng)服務(wù)能力、創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求相適應(yīng)的現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)，努力由保險(xiǎn)大國(guó)向保險(xiǎn)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變”。強(qiáng)化了保險(xiǎn)在金融行業(yè)的地位，提升行業(yè)規(guī)模和內(nèi)在價(jià)值。

　　田飛認(rèn)為，從戰(zhàn)略上來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)對(duì)保險(xiǎn)公司比較青睞，主要是基于企業(yè)籌資的考慮。他進(jìn)一步說道，一是保險(xiǎn)公司通過保費(fèi)收入有長(zhǎng)期的、比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流;二是險(xiǎn)資投資渠道逐漸放開，特別是在目前股市行情看好的環(huán)境下，放寬了險(xiǎn)資入市的比例，從而使得保險(xiǎn)公司有機(jī)會(huì)獲取更多的資金收入。

　　申萬(wàn)宏源研究員聞學(xué)臣在研究報(bào)告中指出，實(shí)踐一再證明，保險(xiǎn)是綜合金融集團(tuán)首選的基礎(chǔ)運(yùn)作平臺(tái)。保險(xiǎn)具有成本低、投資日益靈活等優(yōu)勢(shì)，將是混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代必爭(zhēng)的戰(zhàn)略要地。