企業(yè)觀察報(bào)記者  尹靖霏

        亞洲首富李嘉誠(chéng)在86歲高齡，冒毀譽(yù)之險(xiǎn)，高調(diào)重組商業(yè)帝國(guó)，明顯的“產(chǎn)業(yè)脫港”,加速“西進(jìn)”趨向,無(wú)論是出于商業(yè)考量，還是對(duì)大環(huán)境的敏感，最終還是想打理一個(gè)清爽的商業(yè)帝國(guó)，穩(wěn)妥地交到兒子李澤鉅手里。

　　重組長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱長(zhǎng)實(shí))與和記黃埔有限公司(下稱和黃)，鯨吞英國(guó)名列前茅的鐵路租賃公司Eversholt Rail Group和英國(guó)第二大移動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商O(píng)2UK，2015年以來(lái)，亞洲首富李嘉誠(chéng)便拋出多項(xiàng)“重磅炸彈”：帝國(guó)重組、遷冊(cè)(公司遷移注冊(cè)地)海外、東退西進(jìn)。一時(shí)間，輿論嘩然，猜測(cè)四起。

　　“我相信李嘉誠(chéng)是完全從商業(yè)角度考慮問(wèn)題的。”已經(jīng)70高齡的香港沿海物業(yè)集團(tuán)有限公司董事局榮譽(yù)主席、全國(guó)僑聯(lián)常委曾文仲這樣對(duì)企業(yè)觀察報(bào)記者說(shuō)。曾文仲曾在多國(guó)投資，兼任福建省政協(xié)常委和香港地區(qū)中國(guó)和平統(tǒng)一促進(jìn)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)等職。他持有長(zhǎng)實(shí)與和黃兩家上市公司的股票。

　　包括曾文仲在內(nèi)的眾多香港財(cái)經(jīng)界人士近日接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪時(shí)坦言，這些商業(yè)決策，從家族角度看，是李嘉誠(chéng)在為長(zhǎng)子李澤鉅接班鋪平最后的道路。曾文仲表示:“李嘉誠(chéng)年紀(jì)也大了，現(xiàn)在將企業(yè)進(jìn)行重組，并不是難事。但若留待以后，其大兒子李澤鉅是否有威信獨(dú)立推行重組方案，全世界都會(huì)考量一番。”

　　香港粵海證券投資銀行董事、協(xié)縱國(guó)際集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)辦人黃立沖提醒，諸多決策表面上看是李嘉誠(chéng)做出抉擇，但應(yīng)該是由李澤鉅主導(dǎo)。李嘉誠(chéng)擅長(zhǎng)的是在政商之間做一個(gè)紅頂商人，而李澤鉅行事較為洋派。

　　當(dāng)然，李嘉誠(chéng)的做法與當(dāng)前的全球政經(jīng)大環(huán)境也密切相關(guān)。

　　東退西進(jìn)的“宇宙流”布局

　　1月20日，李氏商業(yè)帝國(guó)宣布，長(zhǎng)實(shí)和長(zhǎng)江基建集團(tuán)有限公司(下稱長(zhǎng)江基建)將共同組建50:50的合資公司，以收購(gòu)英國(guó)三大鐵路及車(chē)輛租賃公司之一Eversholt鐵路集團(tuán)公司，此次收購(gòu)金額高達(dá)12億英鎊(約合人民幣112.5704億元)。

1月9日，李嘉誠(chéng)宣布重組長(zhǎng)實(shí)與黃和，否認(rèn)公司變相遷移注冊(cè)地 CFP / 供圖

　　隨后，和黃公告稱，公司將斥資約102.5億英鎊(約合956億元人民幣)收購(gòu)英國(guó)第二大移動(dòng)電信運(yùn)營(yíng)商O(píng)2UK。據(jù)了解，該交易可能成為李嘉誠(chéng)最大規(guī)模的海外并購(gòu)案。本次交易完成后，和黃旗下在英國(guó)運(yùn)營(yíng)的3G網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商3GUK將與O2UK合并，屆時(shí)將成為英國(guó)最大的電信集團(tuán)。

　　李嘉誠(chéng)對(duì)歐洲，尤為是對(duì)英國(guó)的“狂熱”讓人側(cè)目。目前，李氏商業(yè)帝國(guó)控制著英國(guó)近三成天然氣市場(chǎng)、四分之一的電力分銷(xiāo)市場(chǎng)以及約5%的供水市場(chǎng)。

　　李嘉誠(chéng)還在奧地利、荷蘭、新西蘭等其他地區(qū)開(kāi)展收購(gòu)行動(dòng)。2015年1月21日，和黃旗下的屈臣氏集團(tuán)宣布，收購(gòu)荷蘭連鎖藥房Dirx旗下50家藥房，并推出5家新店，此為屈臣氏10年來(lái)的首宗收購(gòu)。

　　企業(yè)觀察報(bào)記者據(jù)公開(kāi)資料綜合梳理發(fā)現(xiàn)，早在上世紀(jì)80年代，李嘉誠(chéng)就已從北美開(kāi)始在世界各地布局他的商業(yè)王國(guó);到上世紀(jì)90年代中期，李嘉誠(chéng)已成功領(lǐng)導(dǎo)李氏商業(yè)帝國(guó)邁向國(guó)際化，旗下五項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，包括地產(chǎn)、貨柜碼頭、電信、零售及能源等，均以香港為基地延伸至北美、歐洲及亞太……

　　尤其自1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，李嘉誠(chéng)不斷加大海外投資力度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2010年以來(lái)，長(zhǎng)和系總共在香港和中國(guó)內(nèi)地以外完成了11筆收購(gòu)，涉及金額約1868億港元。其中，歐洲地區(qū)占比高達(dá)96.75%。

　　此前，李家則對(duì)在香港和內(nèi)陸的地產(chǎn)業(yè)務(wù)不斷進(jìn)行減持和重組：2013年，分拆香港電燈上市套現(xiàn)390億港元;減持長(zhǎng)園集團(tuán)、先后出售廣州西城都薈廣場(chǎng)和上海陸家嘴東方匯經(jīng)中心。

　　“如果把長(zhǎng)和系近些年的一系列資本運(yùn)作串聯(lián)起來(lái)看，不難窺探李嘉誠(chéng)商業(yè)帝國(guó)的產(chǎn)業(yè)布局與經(jīng)營(yíng)之道。”香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授陳永豪對(duì)企業(yè)觀察報(bào)記者表示。

　　因而，1月9日李嘉誠(chéng)宣布長(zhǎng)實(shí)與和黃重組新成立兩家公司長(zhǎng)江與記實(shí)業(yè)有限公司(長(zhǎng)和)與長(zhǎng)江實(shí)業(yè)地產(chǎn)有限公司(長(zhǎng)地)，并將注冊(cè)地從香港轉(zhuǎn)移到開(kāi)曼群島。此舉震驚了商界。

　　裝上安全閥，雞蛋不放同一個(gè)籃子

　　“李嘉誠(chéng)的帝國(guó)重組和遷冊(cè)幾個(gè)月即可完成，但這種做法已在他的腦海中反反復(fù)復(fù)想了許多年。” 持有長(zhǎng)實(shí)與和黃兩家上市公司股票的曾文仲曾在多國(guó)投資，還曾任福建省政協(xié)常委和香港地區(qū)中國(guó)和平統(tǒng)一促進(jìn)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)等職。

　　因?yàn)榇舜?ldquo;東退西進(jìn)”大手筆行進(jìn)而深陷逃離香港、看空中國(guó)流言中的李嘉誠(chéng)，面對(duì)街談巷議一再?gòu)?qiáng)調(diào)，這不過(guò)是一次“商業(yè)行為”。

　　曾文仲認(rèn)同李嘉誠(chéng)的這一說(shuō)法。他說(shuō)：“長(zhǎng)實(shí)與和黃同樣經(jīng)營(yíng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)，長(zhǎng)實(shí)控股和黃，這使得兩批人馬都在從事地產(chǎn)業(yè)務(wù)，將房地產(chǎn)人才和非房地產(chǎn)人才分開(kāi)經(jīng)營(yíng)，較為合理。同時(shí)，現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)處于下行渠道，在大陸和香港賣(mài)出部分房地產(chǎn)項(xiàng)目，進(jìn)軍歐洲是非常合理的。我作為股民，對(duì)他的做法非常歡迎。”

　　事實(shí)上，這一舉措確實(shí)得到了投資者的支持。據(jù)了解，1月9日重組消息宣布后，李氏商業(yè)帝國(guó)于美國(guó)掛牌的預(yù)托證券當(dāng)晚彈升逾10%。1月12日，香港股市開(kāi)盤(pán)伊始，長(zhǎng)實(shí)與和黃的股價(jià)均大漲逾15%。

　　上述香港大型投行高管也對(duì)企業(yè)觀察報(bào)記者說(shuō)：“李嘉誠(chéng)的做法受到了資本市場(chǎng)的普遍歡迎是因?yàn)?，長(zhǎng)和系的多個(gè)大型集團(tuán)涉足多個(gè)產(chǎn)業(yè)，每一產(chǎn)業(yè)估值不同，這使得集團(tuán)上市公司股價(jià)較凈資產(chǎn)賬面價(jià)值有所折讓。”根據(jù)公告，長(zhǎng)實(shí)賬面權(quán)益為3790億港元，市值2920億港元，這中間存在23%的折讓。

　　香港資深港股獨(dú)立分析師梁偉沛也表示：“李嘉誠(chéng)沒(méi)有看淡中國(guó)，無(wú)論是遷冊(cè)還是重組，或投資歐洲，主要是因?yàn)榭春脷W洲市場(chǎng)。當(dāng)下，歐洲實(shí)施量化寬松政策，再不加速抄底歐洲，機(jī)會(huì)將錯(cuò)失。”

　　然而，被訪的更多香港財(cái)經(jīng)人士持有更為復(fù)雜的看法。香港海通國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆對(duì)企業(yè)觀察報(bào)記者暗示：“遷冊(cè)，不可能是一件純粹的商業(yè)行為，更多是出于綜合考量。”

　　一位長(zhǎng)期觀察長(zhǎng)和系的香港人士對(duì)企業(yè)觀察報(bào)記者坦言：“我們應(yīng)該從86歲老人的角度，而不是僅從市場(chǎng)的角度去解讀這件事情，從而得出重組能釋放企業(yè)市值這一結(jié)論。”他認(rèn)為，李嘉誠(chéng)親歷多場(chǎng)購(gòu)并。他看到時(shí)代華納如此老牌的企業(yè)被互聯(lián)網(wǎng)新貴美國(guó)在線并購(gòu)，也看到阿里巴巴的崛起，而長(zhǎng)和系在過(guò)去幾年中并無(wú)重大突破。

　　從某個(gè)角度講，外部的勢(shì)力可以在某個(gè)時(shí)刻運(yùn)用財(cái)技將自己的帝國(guó)吞并，而李嘉誠(chéng)所需要做的是要把公司市值最大限度擴(kuò)充，即將長(zhǎng)和系升級(jí)成為全球財(cái)閥，尋求財(cái)產(chǎn)安全，這位香港人士如是說(shuō)。

　　當(dāng)然，在更多香港人眼中，李嘉誠(chéng)的做法與當(dāng)前的大環(huán)境密切相關(guān)。前述某香港大型投行的高管告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，在政治層面，自香港回歸以來(lái)，中央對(duì)香港的一系列政策紅包大部分落入了以房地產(chǎn)商為代表的香港富豪手中，而隨著外部環(huán)境的變化，李嘉誠(chéng)等香港老一代房地產(chǎn)家族的暴利時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。

　　香港投行資深人士黃立沖在接受企業(yè)觀察報(bào)采訪時(shí)則表示：“香港在司法、決策方面愈發(fā)受到政府的影響，李嘉誠(chéng)將樹(shù)根移至開(kāi)曼群島，萬(wàn)一出現(xiàn)特殊情況，至少不會(huì)一籃子雞蛋全部打散。”

　　交班在即，為未來(lái)30年鋪路

　　事實(shí)上，香港人士最為統(tǒng)一的認(rèn)知是：重組、遷冊(cè)、西進(jìn)，這一系列舉動(dòng)是李嘉誠(chéng)是在為家族企業(yè)接班人鋪路。

　　“長(zhǎng)和系此次大重組，從資本市場(chǎng)解讀是合理的;從產(chǎn)業(yè)布局角度，也到瓜熟蒂落之時(shí);從家族管理來(lái)說(shuō)，條件也已具備。”一位香港大型投行高管這樣告訴本報(bào)記者。

　　據(jù)悉，2012年7月李嘉誠(chéng)接班人一事已塵埃落定。持有家族信托三分之二權(quán)益的李澤鉅全面接管長(zhǎng)和系，而李澤楷則獲數(shù)倍于其資產(chǎn)的現(xiàn)金支持，以發(fā)展新事業(yè)。“分家”后，李澤鉅掌控李氏家族信托旗下22家上市公司，這22家公司總市值逾8500億港元。

　　“李嘉誠(chéng)是潮州人，潮州人的文化是長(zhǎng)子掌權(quán)，次子可自由發(fā)展。在一次管理層會(huì)議上，李嘉誠(chéng)舊事重提，當(dāng)年耗資20億元解救李澤鉅之事。這暗示，李嘉誠(chéng)對(duì)大兒子近年來(lái)的表現(xiàn)并不十分滿意。”前述熟悉李嘉誠(chéng)人士稱：“如果對(duì)接班人能力信任有所保留，你將會(huì)如何?”

　　李嘉誠(chéng)近年更多地投資英國(guó)水電等公用事業(yè)，“無(wú)論經(jīng)濟(jì)如何，每年均有回報(bào)，極易打理”。 這位熟悉李嘉誠(chéng)的人士稱，重組之后的李氏航空母艦將全力挺近歐洲，并將為李澤鉅鋪就一條順暢的未來(lái)之路。

　　不過(guò)，黃立沖說(shuō):“李嘉誠(chéng)今年86歲，李澤鉅也已51歲，作為企業(yè)管理者，這一接班人已成熟，諸多決策表面上看是李嘉誠(chéng)做出的抉擇，但實(shí)際上應(yīng)該是由李澤鉅背后主導(dǎo)的。李嘉誠(chéng)所擅長(zhǎng)的是在政商之間做一個(gè)紅頂商人，而李澤鉅行事則較為洋派，在這方面的能力沒(méi)有父輩那么矚目。”

　　市場(chǎng)人士分析，其長(zhǎng)子李澤鉅一直在業(yè)務(wù)發(fā)展方面傾向于國(guó)際化布局。這不僅可以突破父親的成就陰影，成就第二代的開(kāi)拓者形象，而且可以將家族企業(yè)順勢(shì)從局限于一地、受一地政治色彩影響的家族企業(yè)，轉(zhuǎn)為更為國(guó)際化的跨國(guó)常青樹(shù)企業(yè)。

　　目前，李嘉誠(chéng)的使命似乎到了收尾的時(shí)候，而邁向國(guó)際市場(chǎng)顯然成為后李嘉誠(chéng)時(shí)代的主線。“李嘉誠(chéng)目標(biāo)很明確——進(jìn)軍歐洲。在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，李嘉誠(chéng)會(huì)保持對(duì)歐洲的投資。” 梁偉沛告訴企業(yè)觀察報(bào)記者，“隨著重組釋放市值、加速抄底歐洲等途徑，李嘉誠(chéng)的商業(yè)帝國(guó)或?qū)⒏弦粚訕?mdash;—其市值從千億上升至萬(wàn)億規(guī)模。這對(duì)于逐漸放手的李嘉誠(chéng)，或是接班人李澤鉅而言，其意義非凡。”

　　李氏航母進(jìn)入調(diào)整期 影響待察

　　李氏商業(yè)帝國(guó)這架航空母艦的航線，隨后必然會(huì)繼續(xù)調(diào)整。

　　海通國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆這樣預(yù)判這艘航母的調(diào)整：“李嘉誠(chéng)帝國(guó)在發(fā)展中，所布局的行業(yè)多集中在房地產(chǎn)、零售等傳統(tǒng)行業(yè)，雖然也有涉足醫(yī)療保健、新能源、IT等新興行業(yè)，但僅是淺嘗輒止。目前，還未看到其表現(xiàn)出轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)的激進(jìn)態(tài)度。對(duì)于其擅長(zhǎng)的傳統(tǒng)行業(yè)，未來(lái)將在保持格局不變的前提下，對(duì)局部進(jìn)行調(diào)整。如李嘉誠(chéng)正慢慢平衡原來(lái)的傳統(tǒng)行業(yè)——減持大陸和香港房地產(chǎn)項(xiàng)目、放緩對(duì)零售行業(yè)的進(jìn)軍步伐;轉(zhuǎn)而加大對(duì)歐洲尤其是英國(guó)公用事業(yè)的增持。”

　　而重組之后，長(zhǎng)實(shí)國(guó)際化和多樣性業(yè)務(wù)與和黃的業(yè)務(wù)，將由新公司長(zhǎng)和接手，新長(zhǎng)和未來(lái)業(yè)務(wù)遍布全球50個(gè)國(guó)家，勢(shì)必將會(huì)更聚焦國(guó)際市場(chǎng)。“未來(lái)，李氏家族或逐步將集團(tuán)總部搬至香港以外，更徹底的做法可能是李澤鉅將居住地外遷。”黃立沖說(shuō)。

　　李嘉誠(chéng)的東退西進(jìn)，卷起了諸多風(fēng)潮。

　　其中，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，包括梁偉沛、胡一帆在內(nèi)的諸多香港人士表示，盡管李嘉誠(chéng)在淡化內(nèi)地和香港的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但他們將保持香港地產(chǎn)的份額。同時(shí)，會(huì)看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，加碼全球性房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　盡管李嘉誠(chéng)再三解釋并沒(méi)有對(duì)香港失去信心，部分香港市場(chǎng)人士還是認(rèn)為，香港正處在結(jié)構(gòu)變化和財(cái)富的重新分配中，香港的投資前景對(duì)某些既得利益者而言或在變淡。“一談起李嘉誠(chéng)，一些人掛在嘴邊的話多是，李嘉誠(chéng)都走了，我們?yōu)槭裁床蛔吣?”胡一帆感嘆，當(dāng)然感嘆多于行動(dòng)。

　　不過(guò)，毋庸置疑的是，大陸正在李嘉誠(chéng)的引路下刮起一股投資歐洲的風(fēng)潮。“對(duì)于內(nèi)地來(lái)說(shuō)，李嘉誠(chéng)是一種風(fēng)向標(biāo)。越來(lái)越多我所熟知的投資人，包括大陸企業(yè)主和海外投資者，會(huì)愈加把投資關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到海外，很多大陸企業(yè)大手筆的投資收購(gòu)歐洲資產(chǎn)就是很好的例證。”黃立沖說(shuō)。