企業(yè)觀察報記者 朱琳
360正在發(fā)力布局手機、影視領域。
2014年12月16日， 奇虎360科技有限公司(下稱360)宣布投資4.09億美元與酷派集團成立合資公司，共同推動酷派旗下大神品牌手機的銷售;僅隔一周，光線傳媒公告稱其與360將建合資公司，運營以電影為主的互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務。
然而，資本市場卻選擇用腳投票。360聯(lián)手酷派成立合資公司的消息宣布后，二者股價均出現(xiàn)較大幅度下滑。截至2015年1月5日360市值73.24億美元，與2014年3月份最高時的152億美元相比，已經(jīng)腰斬。
為何選擇在此時進軍手機、影視?如何應對市值縮水?360方面回絕了本報記者關于上述問題的采訪。
業(yè)內(nèi)人士認為，資本市場曾對360寄予厚望，但進入2014年，360受到百度、騰訊兩大巨頭的壓制，加之搜狗、獵豹的牽制，在移動安全、移動分發(fā)等領域保持現(xiàn)有格局吃力，加上市場成本劇增、凈利潤增速下降，此舉基本失去“逆襲”的可能性。
進軍手機市場遭遇“用腳投票”
2014年12月16日晚間，360在SEC發(fā)布公告，宣布其將投資4.09億美元現(xiàn)金與國內(nèi)手機制造商酷派集團共同成立一家合資公司。其中，360占有該合資公司45%股份，酷派集團占有55%股份。
此消息宣布后，360股價大跌6.92%，創(chuàng)下過去52周內(nèi)新低，與此同時，在港股上市的酷派集團，其股價也在消息公布后大跌8.84%至1.65港元，幾乎觸底。
中投顧問文化行業(yè)研究員沈哲彥向企業(yè)觀察報記者分析認為，業(yè)界不看好此次合作的原因，主要是360和酷派，一個在互聯(lián)網(wǎng)市場已經(jīng)風光不再，排名逐漸靠后;另一個則在智能手機市場中逐漸被邊緣化，市場競爭力較弱。此外當前智能手機市場已經(jīng)較為飽和，市場格局也較為穩(wěn)定，二者即使抱團取暖，也難以出現(xiàn)較大突破。
2014年12月17日，摩根士丹利發(fā)布研究報告稱，雖然這是360的一筆重大投資，但是合資公司的利潤率可能非常微薄。數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，酷派集團毛利率和凈利率分別為13.5%和2.8%。
“我估計大家沒有看出來我們的商業(yè)模式。”對此，酷派集團常務副總裁李旺在接受媒體采訪時說道，酷派與360的交易瞄準的不是業(yè)務整合，而是戰(zhàn)略整合。
而360董事長周鴻祎則在《帶上AK47，跟我到南方做手機去!》的內(nèi)部郵件中稱，“我們要在移動互聯(lián)網(wǎng)上把安全做到極致，就必須自己做手機，這樣才能深度介入操作系統(tǒng)底層，在此基礎上構筑真正的手機安全，實現(xiàn)用戶需求的安全感。” 周鴻祎還表示，合資公司將拿出相當大的比例作為股票期權池，在創(chuàng)業(yè)早期實現(xiàn)全員持股。
對于現(xiàn)在做手機是不是有點晚，周鴻祎表示，現(xiàn)在做手機就是打一場規(guī)模戰(zhàn)，只要你像硬件廠商一樣有成熟的產(chǎn)品設計和供應鏈，有可控的成本和穩(wěn)定的品質，加上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在用戶體驗上的不斷創(chuàng)新，為什么不成功?!
事實上，360在手機市場可謂起了個大早，趕了個晚集。早在2012年，360就聯(lián)合包括華為、海爾、TCL等在內(nèi)的多家廠商推出了多款“360特供機”，但銷量慘淡，最后各家不歡而散。
投中研究院分析師王子威對企業(yè)觀察報記者表示，360和酷派集團此番合作，在模式上的創(chuàng)新較為乏力，增長預期有限，酷派集團在智能手機行業(yè)，除了低價和運營商補貼，并無明顯優(yōu)勢可言，資本市場不看好并不難理解。
投資影視行業(yè)前景不樂觀
除了做手機不被資本市場看好，360隨后進軍的影視行業(yè)也早已是紅海一片。
目前，中國各互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在視頻內(nèi)容方面布局，阿里巴巴投資了優(yōu)酷土豆;小米先后投資了迅雷、優(yōu)酷土豆、愛奇藝等;百度則是愛奇藝控股股東;騰訊、搜狐也一直堅持視頻業(yè)務的發(fā)展。
面對激烈的行業(yè)競爭，360堅持“攪局”。12月23日，光線傳媒公告稱其已與360簽署協(xié)議，將建合資公司，運營以電影為主的互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務，盈利模式主要是付費點播。在此次合作中，光線傳媒將出資4800萬元認購合資公司注冊資本的40%。
光線傳媒董事長王長田表示，新網(wǎng)站盈利模式是付費點播，沒廣告;對于為何在視頻網(wǎng)站格局相對成熟的情勢下涉足收費視頻領域，王長田表示，主要是因為隨著盜版消退及網(wǎng)絡支付手段成熟，時機已到。
但有業(yè)內(nèi)人士指出，合資公司前景并不樂觀。主流視頻網(wǎng)站版權支出已達10億量級，此次360和光線傳媒兩家才湊了1.2億元注冊資本，加上財務杠桿，能買多少版權內(nèi)容?
在王子威看來，360與光線傳媒合作的互聯(lián)網(wǎng)付費視頻業(yè)務，是基于生態(tài)鏈布局的考量，也是對盈利模式的探索，但很可能是試錯性的探索。短期來看，一方面，在國內(nèi)用戶習慣免費的情況下，讓用戶接受付費有一定難度，用戶習慣的培養(yǎng)和環(huán)境的改善需要時間;另一方面，國內(nèi)付費視頻業(yè)務的發(fā)展易受政策環(huán)境的影響。
沈哲彥認為，合資公司的前景不確定性較大。360與光線合作是欲進軍視頻領域，然而目前視頻市場已經(jīng)涌現(xiàn)了一批品牌影響力較大的網(wǎng)站，如優(yōu)酷、樂視、愛奇藝等，新進入者短時間內(nèi)難以撼動它們的地位。而且付費點播并非首創(chuàng)，其他視頻網(wǎng)站也在發(fā)展點播業(yè)務，雖然360在內(nèi)容方面與光線傳媒合作，但其掌握的資源與優(yōu)酷、樂視等網(wǎng)站相比仍然相形見絀。
市值不斷縮水 盈利能力堪憂
以免費殺毒軟件起家的360一度稱霸國內(nèi)PC安全軟件市場，然而在2014年移動互聯(lián)網(wǎng)大潮下，360卻遭遇了滑鐵盧。
從市值來看，2014年一季度，360市值已降為百度的1/4，三季度跌至后者的1/6，到四季度則僅相當于其1/10。自2014年3月360市值攀上152億美元的高峰后，就開始出現(xiàn)震蕩下滑，進入12月更是降至74億美元左右，不僅與百度的821億美元相差懸殊，即使和剛剛宣布獲得第五輪融資的小米450億美元估值相比，也不在一個量級。
沈哲彥告訴本報記者，2014年以來，360的主營業(yè)務受到嚴重威脅。一方面專業(yè)性殺毒軟件一般已推出免費版本，對360的威脅增強;另一方面，一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里、百度等開始自己建立殺毒系統(tǒng)，用戶對360的依賴度降低。
不僅外部環(huán)境險惡，360自身的盈利能力也已捉襟見肘。王子威表示，360現(xiàn)有收入僅靠廣告和互聯(lián)網(wǎng)增值服務維持，未來盈利模式的探索任務緊迫。
2014年11月25日，360發(fā)布了2014年三季報，第三季度營收為3.86億美元，同比增長100.3%，但環(huán)比增長僅為18.4%;凈利潤為5770萬美元，同比增長29.8%，遠低于營收增幅。
360的用戶數(shù)據(jù)顯示，PC端用戶日均瀏覽頁面從二季度的7.49億回落到三季度的7.23億，已經(jīng)觸及天花板。
近兩年，360手機安全衛(wèi)士累計用戶保持快速增長，從2012年一季度的7400萬增至2014年三季度的6.73億，但今年三季度環(huán)比增幅僅為5%，進一步增長的空間有限。
此外，360還官司纏身，屢戰(zhàn)屢敗。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2010年起至今，僅360在與百度、騰訊、金山等企業(yè)發(fā)生的訴訟中，便敗訴21場。
沈哲彥告訴本報記者，從目前360的動作來看，其欲模仿小米“硬件+軟件”的模式布局生態(tài)鏈。但相比之下，小米在媒體、內(nèi)容、云服務、電商、支付、虛擬運營商等方面均有布局，而360的生態(tài)鏈才剛剛開始，已失去先發(fā)優(yōu)勢，基礎薄弱，難以追趕小米。從投資的路徑來看，360相對保守，缺乏全局戰(zhàn)略眼光，對市場的靈敏度相對較低。
